"Magno Arms" What Does It Indicate? Nothing Good
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Monday, November 07, 2011
Saturday, July 25, 2009
Stock Traders Find Speed Pays, in Milliseconds
It is the hot new thing on Wall Street, a way for a handful of traders to master the stock market, peek at investors’ orders and, critics say, even subtly manipulate share prices.
Multimedia
Today's Business: Charles Duhigg on Trading StrategiesIt is called high-frequency trading — and it is suddenly one of the most talked-about and mysterious forces in the markets.
Powerful computers, some housed right next to the machines that drive marketplaces like the New York Stock Exchange, enable high-frequency traders to transmit millions of orders at lightning speed and, their detractors contend, reap billions at everyone else’s expense.
These systems are so fast they can outsmart or outrun other investors, humans and computers alike. And after growing in the shadows for years, they are generating lots of talk.
Nearly everyone on Wall Street is wondering how hedge funds and large banks like Goldman Sachs are making so much money so soon after the financial system nearly collapsed. High-frequency trading is one answer.
And when a former Goldman Sachs programmer was accused this month of stealing secret computer codes — software that a federal prosecutor said could “manipulate markets in unfair ways” — it only added to the mystery. Goldman acknowledges that it profits from high-frequency trading, but disputes that it has an unfair advantage.
Yet high-frequency specialists clearly have an edge over typical traders, let alone ordinary investors. The Securities and Exchange Commission says it is examining certain aspects of the strategy.
“This is where all the money is getting made,” said William H. Donaldson, former chairman and chief executive of the New York Stock Exchange and today an adviser to a big hedge fund. “If an individual investor doesn’t have the means to keep up, they’re at a huge disadvantage.”
For most of Wall Street’s history, stock trading was fairly straightforward: buyers and sellers gathered on exchange floors and dickered until they struck a deal. Then, in 1998, the Securities and Exchange Commission authorized electronic exchanges to compete with marketplaces like the New York Stock Exchange. The intent was to open markets to anyone with a desktop computer and a fresh idea.
But as new marketplaces have emerged, PCs have been unable to compete with Wall Street’s computers. Powerful algorithms — “algos,” in industry parlance — execute millions of orders a second and scan dozens of public and private marketplaces simultaneously. They can spot trends before other investors can blink, changing orders and strategies within milliseconds.
High-frequency traders often confound other investors by issuing and then canceling orders almost simultaneously. Loopholes in market rules give high-speed investors an early glance at how others are trading. And their computers can essentially bully slower investors into giving up profits — and then disappear before anyone even knows they were there.
High-frequency traders also benefit from competition among the various exchanges, which pay small fees that are often collected by the biggest and most active traders — typically a quarter of a cent per share to whoever arrives first. Those small payments, spread over millions of shares, help high-speed investors profit simply by trading enormous numbers of shares, even if they buy or sell at a modest loss.
“It’s become a technological arms race, and what separates winners and losers is how fast they can move,” said Joseph M. Mecane of NYSE Euronext, which operates the New York Stock Exchange. “Markets need liquidity, and high-frequency traders provide opportunities for other investors to buy and sell.”
The rise of high-frequency trading helps explain why activity on the nation’s stock exchanges has exploded. Average daily volume has soared by 164 percent since 2005, according to data from NYSE. Although precise figures are elusive, stock exchanges say that a handful of high-frequency traders now account for a more than half of all trades. To understand this high-speed world, consider what happened when slow-moving traders went up against high-frequency robots earlier this month, and ended up handing spoils to lightning-fast computers.
It was July 15, and Intel, the computer chip giant, had reporting robust earnings the night before. Some investors, smelling opportunity, set out to buy shares in the semiconductor company Broadcom. (Their activities were described by an investor at a major Wall Street firm who spoke on the condition of anonymity to protect his job.) The slower traders faced a quandary: If they sought to buy a large number of shares at once, they would tip their hand and risk driving up Broadcom’s price. So, as is often the case on Wall Street, they divided their orders into dozens of small batches, hoping to cover their tracks. One second after the market opened, shares of Broadcom started changing hands at $26.20.
The slower traders began issuing buy orders. But rather than being shown to all potential sellers at the same time, some of those orders were most likely routed to a collection of high-frequency traders for just 30 milliseconds — 0.03 seconds — in what are known as flash orders. While markets are supposed to ensure transparency by showing orders to everyone simultaneously, a loophole in regulations allows marketplaces like Nasdaq to show traders some orders ahead of everyone else in exchange for a fee.
In less than half a second, high-frequency traders gained a valuable insight: the hunger for Broadcom was growing. Their computers began buying up Broadcom shares and then reselling them to the slower investors at higher prices. The overall price of Broadcom began to rise.
Soon, thousands of orders began flooding the markets as high-frequency software went into high gear. Automatic programs began issuing and canceling tiny orders within milliseconds to determine how much the slower traders were willing to pay. The high-frequency computers quickly determined that some investors’ upper limit was $26.40. The price shot to $26.39, and high-frequency programs began offering to sell hundreds of thousands of shares.
The result is that the slower-moving investors paid $1.4 million for about 56,000 shares, or $7,800 more than if they had been able to move as quickly as the high-frequency traders.
Multiply such trades across thousands of stocks a day, and the profits are substantial. High-frequency traders generated about $21 billion in profits last year, the Tabb Group, a research firm, estimates.
“You want to encourage innovation, and you want to reward companies that have invested in technology and ideas that make the markets more efficient,” said Andrew M. Brooks, head of United States equity trading at T. Rowe Price, a mutual fund and investment company that often competes with and uses high-frequency techniques. “But we’re moving toward a two-tiered marketplace of the high-frequency arbitrage guys, and everyone else. People want to know they have a legitimate shot at getting a fair deal. Otherwise, the markets lose their integrity.”
Monday, June 15, 2009
Just want to share some of my thoughts with u. Read ur site everyday. thanks for your good work.
Part one
Where the market goes in the future will mostly depends on where the dollar goes and where the dollar goes will be determined by the policies made in DC. So the Capital Hill and the White house will dictate over any chart reading on the path of the market direction. I don't know how high or how low $spx will go in the next few months or next few years but I am pretty much sure about one thing that is if the current policies (both fiscal and monetary) are not the right cure the prices of all kind of assets will respond accordingly and the market forces eventually will push politicians and American people to make the right decisions no matter they like it or not.
The fundamental root cause of the current problem as we all agree is overspending in governmental. corporational and personal levels. The correct cure is to control spending within its means. The Consumer is doing it (by foreclosure, default on credit card debt and spending less while saving more) and corporations are doing it accordingly (by layoffs and cutting capital investment) but the government is doing the opposite due to political considerations. The market will respond to the government policies in different stages which could be treated as a scoreboard for the outcome between the forces of government and the forces of the market:
Stage 1. from Oct. 2008 to March 6 2009: The market forces won. Market's primary concern was deflation: therefore we saw equity , commodity drop sharply while bond and dollar rallied even though Fed injected tremendous amount of liquidity into the system and Government is bailing out everybody.
Stage 2: from march 6 to a near future (most likely to Sept. 2009): The Government wins. Market's primary concern is government spending when the financial system is seemingly stabilized ( which is not and we will see the financial system collapses again in stage three) therefore dollar weakened, bond yield jumped, equity rallied. Although the government policies win so far the market is giving warning signals to the government by testing the limit of how weak the dollar can go and how much weak dollar induced inflation the US economy can withstand. The yield of 10 year treasury note and crude oil will keep climb (my guess is 10 year yield around 5 to 5.5% and 30 year mortgage around 7.25 to 7.75%. as for oil little bit hard to project but it could go to 105 to 110 level) until the economy turns into a nose dive mood again. I don't know the exact time frame but I suspect b4 Labor Day we will see oil peaked by then and all the economic indicators pointing to deteriozation in a fast pace.
Stage 3: market forces win again. $SPX down another 50% or so from its peak in stage 2 (probably around 1050 as its peak). Commodities tank again. Dollar and bond rally again. Unemployment rise above 12% and heading to 15%. The second wave of foreclosures(mostly prime loans) and credit card defaults and commercial real estate defaults will hit the banks harder once again. Now what the government will do will once again determines the outcome of next stage.
If by this time the government could adopt the correct policies and let those should fail fail then the healing process will start from here and we will see a start of a bull market pretty soon or at least the market low reached in this stage will be the LOW.
If the government instead does not learn the lessons and increase the magnitude of the wrong polices implemented in the stage 2 (more spending and more bailout), we will see a repeat of stage 2 with hyperinflation this time. The dollar could lose its reserve status and there will be large scale social and political unrests until American people really wake up and decide to take bitter medicines that they should take at the first place. I was so mad at the politicians at DC and their stupid policies that I was too biased to think the American Century is gone and this country will end up falling apart. However I strongly believe we human beings are able to learn from our own mistakes and are adaptive to the new challenges. The American people may not be able to convince themselves now that less government spending and live a simpler life is the best solution but they will realize they have to to do so when they see otherwise their country will be falling apart and they will have no life instead of a simpler life. The market dynamics will force American people to adopt the correct policies in the end and will rebuild the great American experience. It's just too sad to foresee the Americans could go through this tough period with less cost and pain instead the luck of the will of both its citizen and their leaders will cause them to go through much bigger ordeal.
Watch California. What happens in California will indicate what will happen to the whole country.
For short term, just watch dollar, bond yields, commodities and be ready to short the stocks.
Just remember there is no green shoots. Also remember the run on oil, bond yields and commodities will not be sustainable because their own rise will lead to their own free fall. They are used as a pressure by the market dynamics to force government to revert back to correct policy making. Buy them when government issues wrong policies and sell them when the bad outcomes from these policies become obvious to everybody.
I believe a large part of the slopers will share the same view as I described above and hope this could make you feel better about the big picture and will not be confused or frustrated by the daily market fluctuations.
frank zhao
Monday, May 25, 2009
郎咸平：高盛如何绑架美国政府
www.cnfol.com 2009年03月24日 10:34 新世纪周刊 查看评论
在200多年前，亚当·斯密出版了他的《国富论》，其中有一段是这样写的：大英帝国的统治者在过去的100多年里，让他的子民愉快地幻想他们在大西洋的西端，拥有一个伟大的帝国。但是，这个帝国到现在为止只是一个幻影而已，它不是一个帝国，而只是一个项目，一个计划。它不是一座金矿，而只是一座金矿的计划，一项需要持续、永久地支付费用的计划。这是一个非常昂贵的计划，如果情况照这种情势发展下去的话，为了维持殖民地的费用将难以估量。亚当·斯密认为正是那些大资本家绑架了大英帝国，广阔的殖民地不会给英国人民带来任何的实惠跟利益。对于占人口大多数的大英帝国的人民而言，他们只有损失而没有利润。
到了今天，这种大资本家绑架政府的行为再度上演了，只不过这一次，操作这种绑架行动的不再是产业资本，而是金融资本。
无奈的救市
美国7000亿救市资金的分配曾经备受关注，2008年12月，美国财政部终于决定：向银行注资2500亿美元，向保险公司AIG注资400亿美元(最终救助额达到850亿美元)，向美国联邦储备委员会的消费者融资计划提供200亿美元，向花旗集团提供250亿美元，另外还拨款234亿美元来救助美国汽车业。短短几个月的时间里，美国财政部已经将国会划拨的3500亿资金分派一空。于是在2009年2月，奥巴马不得不又一次提列8190亿美元的救市方案来振兴美国经济。
救了金融机构之后结果是什么？太有意思了。2008年他们搞得这么差，但他们2008年总共拿到的奖金是184亿美元，这和牛市的2004年一样。此外，花旗银行拿了这么多钱以后，我们发现，花旗银行的老总们准备拿出5000万美金去买私人飞机。AIG接收了850亿的补助之后，AIG的高管们花了500万美金，去世界的顶级海滩会所度假，气得美国参议院破口大骂。所以奥巴马总统就在2月初讲了一句话，他说华尔街的那些人不负责任到了极点，令人感到耻辱。我们应当做的，是让那些华尔街不断向政府伸手寻求救援的人表现出你们的克制、自控和责任感来。
奥巴马只能骂骂他就算了，他还能做什么呢？因为同样辱骂的语言，同样训斥的语言，也同样存在于19世纪的英国。我记得亚当·斯密就在《国富论》里面，也用同样的口气骂了当时的那一批资本家。亚当·斯密强烈地谴责资本家的贪婪，因为它摧毁了资本家的灵魂。这句话和奥巴马是不是有异曲同工之妙？花旗银行的老总拿出5000万美金给自己配备私人飞机，AIG拿出500万美金去顶级会所度假，2008年他们发给自己的花红高达184亿美金。他们从来就不在乎老百姓，因为他们已经绑架了美国政府。
由于金融海啸会使得大量的金融机构面临倒闭的风险，而这些金融炒家所孕育的金融机构一旦倒闭之后，将会冲击第二张骨牌，那就是打击美国人消费的信心，再冲击第三张骨牌，使得消费下降。再冲击第四张骨牌，企业倒闭破产。再冲击第五张骨牌，失业上升。再冲击第六张骨牌，消费下降。从而形成一个由金融海啸慢慢地冲击到实体经济的这么一个可怕的结果。
这就是为什么美国国会不顾那么多美国老百姓的反对，最终还是通过了7000亿美金的救市方案。然后美国政府就拿这笔钱，去帮助这些金融机构，希望把他们都救活了，救活了之后就不会影响到经济实体面了。
高盛，实在是高
我发现，在这一系列救助行动背后，有一个身影反复出现。
美国财政部要求美国银行收购美林，收购美林之后，马上换掉一把手，这个一把手是谁？名叫约翰·赛恩。他是谁？他就是一个最可怕、最大的国际金融炒家--高盛集团的人。还有，AIG注资850亿美金后也换人了，它的首席执行官也换成高盛的埃德·李迪。一个叫Wachovia的银行，注资之后它的主席也换成了高盛的罗伯特斯·蒂尔。也就是说，当美国政府拿老百姓的钱去救助这些受到重创的银行之后，他们的一把手或者主席全部都换成了国际金融资本的炒家--高盛集团的员工。
高盛甚至掌控了美国的政策。花旗银行的董事长鲁宾，就是美国前财政部长，他也是高盛的人。甚至美国政府注资解救的公司，这些人事的任命权，它不是在美国政府手中，而是在高盛集团的手中，由他们派人去担当要职。就是高盛这个集团，它是国际金融炒家最大最厉害一个，他们的人密布全国，掌控着财政、经济、政府、基金甚至股票交易所、证监会、期货交易所。
高盛在美国政府中一直保持着较好的声望，也在悄悄地操控着美国经济。而在与各大公司的交手中，高盛也多数处于获利的位置。华尔街曾经盛传，是高盛的背后操纵导致竞争对手雷曼兄弟的破产，《石油战争》的作者恩道尔也在书中多次提到高盛如何操纵石油价格。汇丰银行股价的连续下挫，以及很多中国企业损失惨重的交易中都有高盛的身影。那么到底是什么原因让这么多家企业失手于高盛？ 高盛又是用什么手法从全世界席卷大量资本的呢？
无处不在的高盛
我们不要认为高盛跟我们无关。任志刚，就是香港金管局总裁在2009年2月2日暗指汇丰银行遭到操控。被谁操控？下面是我的分析。高盛写了一个研究报告，说汇丰银行的坏账准备应该会高达301亿美元，亏损会高达15亿美元。因此这家银行的价格会从七八十块跌到49块。这个报告一出来，这个公司一周内就跌了四分之一的市值，股价一周内下跌25％。
高盛又写了一份研究报告，高度看空中国石油，虽然包括申银万国、中信证券、海通证券大力推荐中石油，可是以高盛为首的国际金融炒家发布相反的报道。因此香港的中石油H股一周跌了12.82％。那么高盛等银行在2004年，在国有银行要改制的时候，相继发表一些文章跟看法，诋毁中国的国有银行，说不值一点钱，说坏账太高了，不值钱，你们都别要。结果谁要了，高盛自己去买了。所以这就是为什么他们占有的美国银行以一块多钱的价格收购了建行上市的股权。结果在2007年下半年，美国商业银行对外宣布，由于次债危机，他们遭到重大损失，可是建行的上市呢，他们赚到了1300亿。100块乘以13亿人口就等于1300亿，就被这些大行席卷一空，相当于每人出了100元。
各位还记不记得越南危机？发生在2008年4月的越南危机是越南的大悲剧。可是我们注意到了，这个国家在2007年出了问题，可是到了2008年3月之前，以高盛为首的国际投行一再地呼吁大家买入。他们对越南的评价有八个字，叫做：越南概念，亚股新宠。这篇文章是2007年5月14日发表的，文中讲到高盛把越南纳入新钻石11国。在它的力捧之下，越南的股价、楼价拉高，最后到2008年4月呢，不知道什么原因，所有资金全部撤出，股价大跌，楼价大跌，只有一个不跌，就是通货膨胀高达25％。这就是高盛。
所以我完全有理由这么说，以高盛为首的这些国际金融资本，他们就是这一场金融海啸的真正背后操纵人。
www.cnfol.com 2009年03月24日 10:34 新世纪周刊 查看评论
在200多年前，亚当·斯密出版了他的《国富论》，其中有一段是这样写的：大英帝国的统治者在过去的100多年里，让他的子民愉快地幻想他们在大西洋的西端，拥有一个伟大的帝国。但是，这个帝国到现在为止只是一个幻影而已，它不是一个帝国，而只是一个项目，一个计划。它不是一座金矿，而只是一座金矿的计划，一项需要持续、永久地支付费用的计划。这是一个非常昂贵的计划，如果情况照这种情势发展下去的话，为了维持殖民地的费用将难以估量。亚当·斯密认为正是那些大资本家绑架了大英帝国，广阔的殖民地不会给英国人民带来任何的实惠跟利益。对于占人口大多数的大英帝国的人民而言，他们只有损失而没有利润。
到了今天，这种大资本家绑架政府的行为再度上演了，只不过这一次，操作这种绑架行动的不再是产业资本，而是金融资本。
无奈的救市
美国7000亿救市资金的分配曾经备受关注，2008年12月，美国财政部终于决定：向银行注资2500亿美元，向保险公司AIG注资400亿美元(最终救助额达到850亿美元)，向美国联邦储备委员会的消费者融资计划提供200亿美元，向花旗集团提供250亿美元，另外还拨款234亿美元来救助美国汽车业。短短几个月的时间里，美国财政部已经将国会划拨的3500亿资金分派一空。于是在2009年2月，奥巴马不得不又一次提列8190亿美元的救市方案来振兴美国经济。
救了金融机构之后结果是什么？太有意思了。2008年他们搞得这么差，但他们2008年总共拿到的奖金是184亿美元，这和牛市的2004年一样。此外，花旗银行拿了这么多钱以后，我们发现，花旗银行的老总们准备拿出5000万美金去买私人飞机。AIG接收了850亿的补助之后，AIG的高管们花了500万美金，去世界的顶级海滩会所度假，气得美国参议院破口大骂。所以奥巴马总统就在2月初讲了一句话，他说华尔街的那些人不负责任到了极点，令人感到耻辱。我们应当做的，是让那些华尔街不断向政府伸手寻求救援的人表现出你们的克制、自控和责任感来。
奥巴马只能骂骂他就算了，他还能做什么呢？因为同样辱骂的语言，同样训斥的语言，也同样存在于19世纪的英国。我记得亚当·斯密就在《国富论》里面，也用同样的口气骂了当时的那一批资本家。亚当·斯密强烈地谴责资本家的贪婪，因为它摧毁了资本家的灵魂。这句话和奥巴马是不是有异曲同工之妙？花旗银行的老总拿出5000万美金给自己配备私人飞机，AIG拿出500万美金去顶级会所度假，2008年他们发给自己的花红高达184亿美金。他们从来就不在乎老百姓，因为他们已经绑架了美国政府。
由于金融海啸会使得大量的金融机构面临倒闭的风险，而这些金融炒家所孕育的金融机构一旦倒闭之后，将会冲击第二张骨牌，那就是打击美国人消费的信心，再冲击第三张骨牌，使得消费下降。再冲击第四张骨牌，企业倒闭破产。再冲击第五张骨牌，失业上升。再冲击第六张骨牌，消费下降。从而形成一个由金融海啸慢慢地冲击到实体经济的这么一个可怕的结果。
这就是为什么美国国会不顾那么多美国老百姓的反对，最终还是通过了7000亿美金的救市方案。然后美国政府就拿这笔钱，去帮助这些金融机构，希望把他们都救活了，救活了之后就不会影响到经济实体面了。
高盛，实在是高
我发现，在这一系列救助行动背后，有一个身影反复出现。
美国财政部要求美国银行收购美林，收购美林之后，马上换掉一把手，这个一把手是谁？名叫约翰·赛恩。他是谁？他就是一个最可怕、最大的国际金融炒家--高盛集团的人。还有，AIG注资850亿美金后也换人了，它的首席执行官也换成高盛的埃德·李迪。一个叫Wachovia的银行，注资之后它的主席也换成了高盛的罗伯特斯·蒂尔。也就是说，当美国政府拿老百姓的钱去救助这些受到重创的银行之后，他们的一把手或者主席全部都换成了国际金融资本的炒家--高盛集团的员工。
高盛甚至掌控了美国的政策。花旗银行的董事长鲁宾，就是美国前财政部长，他也是高盛的人。甚至美国政府注资解救的公司，这些人事的任命权，它不是在美国政府手中，而是在高盛集团的手中，由他们派人去担当要职。就是高盛这个集团，它是国际金融炒家最大最厉害一个，他们的人密布全国，掌控着财政、经济、政府、基金甚至股票交易所、证监会、期货交易所。
高盛在美国政府中一直保持着较好的声望，也在悄悄地操控着美国经济。而在与各大公司的交手中，高盛也多数处于获利的位置。华尔街曾经盛传，是高盛的背后操纵导致竞争对手雷曼兄弟的破产，《石油战争》的作者恩道尔也在书中多次提到高盛如何操纵石油价格。汇丰银行股价的连续下挫，以及很多中国企业损失惨重的交易中都有高盛的身影。那么到底是什么原因让这么多家企业失手于高盛？ 高盛又是用什么手法从全世界席卷大量资本的呢？
无处不在的高盛
我们不要认为高盛跟我们无关。任志刚，就是香港金管局总裁在2009年2月2日暗指汇丰银行遭到操控。被谁操控？下面是我的分析。高盛写了一个研究报告，说汇丰银行的坏账准备应该会高达301亿美元，亏损会高达15亿美元。因此这家银行的价格会从七八十块跌到49块。这个报告一出来，这个公司一周内就跌了四分之一的市值，股价一周内下跌25％。
高盛又写了一份研究报告，高度看空中国石油，虽然包括申银万国、中信证券、海通证券大力推荐中石油，可是以高盛为首的国际金融炒家发布相反的报道。因此香港的中石油H股一周跌了12.82％。那么高盛等银行在2004年，在国有银行要改制的时候，相继发表一些文章跟看法，诋毁中国的国有银行，说不值一点钱，说坏账太高了，不值钱，你们都别要。结果谁要了，高盛自己去买了。所以这就是为什么他们占有的美国银行以一块多钱的价格收购了建行上市的股权。结果在2007年下半年，美国商业银行对外宣布，由于次债危机，他们遭到重大损失，可是建行的上市呢，他们赚到了1300亿。100块乘以13亿人口就等于1300亿，就被这些大行席卷一空，相当于每人出了100元。
各位还记不记得越南危机？发生在2008年4月的越南危机是越南的大悲剧。可是我们注意到了，这个国家在2007年出了问题，可是到了2008年3月之前，以高盛为首的国际投行一再地呼吁大家买入。他们对越南的评价有八个字，叫做：越南概念，亚股新宠。这篇文章是2007年5月14日发表的，文中讲到高盛把越南纳入新钻石11国。在它的力捧之下，越南的股价、楼价拉高，最后到2008年4月呢，不知道什么原因，所有资金全部撤出，股价大跌，楼价大跌，只有一个不跌，就是通货膨胀高达25％。这就是高盛。
所以我完全有理由这么说，以高盛为首的这些国际金融资本，他们就是这一场金融海啸的真正背后操纵人。
Friday, May 15, 2009
Intraday TICK Divergences and Structure May 13
May 14, 2009: 9:49 AM CSTThere were some interesting lessons to learn via the intraday action on May 13, 2009. Let’s see some of them - particularly three TICK divergences and a fractal Elliott Wave pattern on the trend day.
First, we had a large-scale overnight gap (not scaled) which signaled that odds could be favoring a trend day. The strongest trend days will gap down strongly and not even try to retrace a portion of the move, so the fact that Wednesday retraced a portion of the gap meant that odds for a “Type 3″ Tend Day were reduced… but we still got a powerful move.
A Bearish Rising Wedge formed (notice the 5-wave internal structure - classic textbook pattern) into the intraday highs on our first TICK Divergence. I want to underscore the importance of TICK Divergences to you.
Price then ejected to the downside to retest the prior lows, and yet another TICK Divergence formed… which was good only for a small scalp as it was a counter-trend move (lower chance of profit).
Price then rolled back to the downside and formed another counterswing up into noon which then led to the strongest down-move of the day.
I’ve subdivided this wave into an Elliott Wave 5-wave Fractal, but more importantly, notice the positive TICK Divergence that formed once the five fractal waves had finished. You’ll often see powerful inflections or reversals - often times absolute intraday lows - when you see this pattern: An observable 5-wave structure that terminates into a TICK and/or Momentum Divergence.
Price did reverse, though not impressively, again because the overall structure was calling for a Trend Day Down. Price chopped its way into the close.
On a separate note, the Breadth (net advancers minus net decliners) continued to trail lower all day (save for the end) which served as a strong confirmation of the continuation of the Trend Day down.
Review your intraday charts for similar lessons in order to better your skills at pattern recognition and intraday confirmation/non-confirmation (similar to what I’ll be advocating and teaching at the Los Angeles Trader’s Expo in early June).
Corey Rosenbloom, CMT
Tuesday, April 21, 2009
MONDAY, APRIL 20, 2009
At 3 p.m., do you get queasy just thinking about the toll that the final hour of trading might take on your portfolio?
New research suggests that on days when the indexes make big moves, leveraged exchange-traded funds could trigger a trading cascade, turning the market close into a buying or selling frenzy.
........The excessive trading set off by releveraging is perfectly legal -- but upsetting to many people. "The market doesn't seem like a fair, level playing field," says Andrew Brooks, head of U.S. equity trading at T. Rowe Price in Baltimore.
Now a respected analyst -- Ananth Madhavan, head of trading research at Barclays PLC's Barclays Global Investors -- has released a report arguing that the potential ripple effects of releveraging have been underestimated.
Leveraged ETFs usually generate a multiple of the market's daily return by using something called a "total-return swap." Imagine a fund with $100 million in net assets and 200% leverage, meaning that it seeks to deliver twice the market's daily return. That requires the fund to maintain $200 million in swap exposure.
In a long swap, a counterparty like a bank or brokerage firm agrees to pay the fund $2 for every $1 rise in the closing value of a market index that day. On the other hand, if the market falls, the fund must pay the counterparty 2-for-1.
Now let's say the fund's net assets grow by $10 million during the day, to $110 million. The fund must raise its swap exposure from $200 million to $220 million to honor its 2-for-1 investment objective. That is $20 million in extra buy orders, all coming into the market after 3:30 p.m., typically in the final 10 minutes.
An inverse fund also must buy on a day when the market is up; since the value of its hedge has gone down, the fund must increase its exposure to keep its leverage ratio constant. Thus, all these ETFs buy in lockstep in the last few minutes of an up day for their index -- and sell in a swarm at the end of a down day.
I had heard this was a factor in why moves often snowball late in a day. But what I hadn't heard, but should have just known, was something like this.
Further amplifying the ETFs' actions: Every day, trading desks at big banks and brokerage firms blast out customized spreadsheets to favored clients. These tools, linked to live data feeds, predict whether the leveraged ETFs will be buying or selling as 4 p.m. approaches. That enables hedge funds and other big investors to trade ahead of the ETFs.
So while it's "comforting" to know these funds aren't causing the melt downs or melt ups, good to know they're still using a stacked deck to profiteer off it.
As always with these sort of shenanigans, you'll go broke waiting for the SEC to reign it in. The best tack is to know it's part of the backdrop, and trade accordingly. If it walks like a trend day and talks like a trend day, it's probably a trend day. Which means you likely get a low and last, or high and last, sort of close. And in a world of popular Leveraged ETF's, and hedge funds getting The Look, it's probable that move will get exascerbated. So it pays to just trade accordingly.
Wednesday, April 08, 2009
TICK Divergences Yield Promising Signals for SPY April 7
Corey Rosenbloo
I wanted to focus again on today’s intraday report on the simple TICK divergences that gave us powerful trading signals all through the choppy trading of April 7, 2009. Let’s see them up close.
To me, a TICK Divergence is far more powerful than a standard oscillator divergence, due to the fact that we are looking at a portion of the Market Internals and comparing high/low readings with prior price swing highs or lows.
The TICK takes a snapshot of stocks that traded that second on an up-tick vs those trading on a down-tick, and can be plotted any way you want - I prefer bar or candle charts because you can focus on absolute highs and lows. I also like to plot a 5-period Simple Moving Average of the TICK to smooth out the spikes and then compare MA highs/lows as well as absolute highs/lows.
We started the day with a powerful gap down and then price formed a TICK divergence right out of the opening bell, which was combined with a powerful hammer candle signal as price tested the day’s S2 Pivot. Notice the green sloping arrow on the TICK when compared to the arc reversal on the price candles.
The second divergence came as price sauntered up to challenge the falling 50 EMA and the S1 Pivot. Look very, very carefully at where the new Tick High formed: it formed on the second large up-bar as price cracked above the 20 EMA. As price spiked yet again to test the 50 EMA, we saw a distinct TICK divergence set-up (which was even clearer on the 1-min chart). Given the TICK divergence and price coming into two levels of overhead resistance, odds distinctly favored a down move that steadily occurred.
Notice that a New TICK Low occurred at 12:30 (CST) which hinted that a lower price low was yet to come, which did form both 30 minutes and one hour later… though those new intraday lows formed on a distinct Positive TICK (and momentum) Divergence - so many times a daily price low/high is formed on a key divergence.
This time price surged off the lows, breaking again above key EMAs with two powerful pushes, the second of which formed two bearish long upper shadows… and more importantly the day’s final Negative TICK Divergence. Price collapsed through the roof into the close, leaving only very aggressive and quick-thinking traders able to profit.
If you’re not following the TICK on your intraday charts, begin looking specifically for how you might incorporate TICK Divergences into your trading. Continue studying today’s action for additional insights to prepare you better for the future.
Corey Rosenbloo
Sunday, March 29, 2009
《新货币战争》：浏星雨 PK 宋鸿兵
《货币战争》已经被翻译成多种文字，发行量超过了100万册。宋鸿兵和他的《货币战争》证明：国际神秘大银行家阴谋策划了美联储，拥有美联储并控制着美联储，从而牢牢地掌控了世界货币的发行权。这几个国际大银行家认为金本位货币体制是他们攫取超额垄断利润的羁绊，所以在七十年代初颠覆了金本位制度，从而得以毫无节制地滥发美元货币，掠夺全世界人民。宋鸿兵先生断言，信用货币体系必将失败，人类必然重回金本位，因而购买和储备黄金是王道。
==============( 浏星雨评论：======= 这么神秘和隐蔽的事情，宋鸿兵先生自己在电视上也说他不知道。当然，我就更无从知道了。但是，对于一些具体的，有据可查的事实还是可以做些评论的。下面笔者就依据有关官方的资料，做些评论）
宋鸿兵和他的《货币战争》的立论有两大支撑点：其一，几个国际大银行家掌控美联储，垄断世界货币发行权，攫取超额利润；其二，世界货币体系将回到金本位，购买并储存黄金才是王道。
==============( 浏星雨评论：======= 这两点可以说是宋鸿兵和他的《货币战争》的左右两条腿，打掉了这两点，就等于打断了宋先生的双腿，他也就无从站立了）
一，宋鸿兵对于第一个支撑点的论据为：
宋鸿兵： 1，有关美联储的性质，在新闻媒体，比如在《华尔街日报》，你从来看不到讨论美联储性质的问题，或者《福布斯》杂志，或者这些杂志，他们就基本上回避这个问题。西方媒体，或者教科书过滤了这个问题。
==============( 浏星雨评论：======= 事实上，这个所谓的秘密，只是无知者的秘密。因为谁也没有替这个“秘密”守秘。更因为这个压根儿就不是一个值得正规报刊讨论的问题。宋鸿兵自己在中央电视台中说中国金融界一位元老级人物在85年就知道美联储的私人股份制了，想必这位老先生也在替美联储对他的学生和下属保密了（详细参见《深入浅出地介绍美联储的神秘性和私有性》一文）。
论据：
==============( 浏星雨评论：======= 1），出版于1948年的《经济学新论》，是一本经济学基础入门教科书，其中文版本也已经出过多次了。书中早已详尽地叙述了美联储的私有成分，更遑论大量的经济杂志和文章了；
==============( 浏星雨评论：======= 2），主持宋鸿兵先生在凤凰卫视的《世纪大讲堂》演讲的曾子墨当着宋先生的面替美国教科书澄清说：“不过这里我得给美国的教科书说一句话，我记得我在大学修金融的时候，它的教科书里面还是非常明确地写着这个美联储是由多少家银行，是怎么组成，它当时成立的历史是什么”
==============( 浏星雨评论：======= 3），美联储的性质，是《联邦储备法》所规定的，这个法案条文全世界的人都可以免费看到，而且美联储的性质和结构，在美联储的章程，年报（从1914年以来共出版过94期，完全免费）和《美联储目的和任务》（从1939年以来共出版了9次，完全免费）中都有详细的描述；
==============( 浏星雨评论：======= 4），另外在美国的国会网站，甚至在美联储自己的网站上，美联储的性质和结构，功能和职责，股东和分红，发钞和铸币税都一目了然地呈现在读者面前。）
宋鸿兵： 2，美联储是私人股份制，是少数几家大银行拥有，股份只能家族继承，（不能外传）。
==============( 浏星雨评论：======= 1），美联储的性质，宋鸿兵心里是知道的，他在凤凰卫视的世纪大讲堂中夹杂着英文说：“这个联邦储备委员会本身，它是叫政府的“Governmental Agency”，说明他是查阅过有关美联储的法律和官方文件，联邦法律和美联储章程以及数十个年报中的叙述“联邦储备管理委员会”是一个“Central Governmental Agency”；而宋鸿兵为了其商业利益欺骗了读者和观众。
==============( 浏星雨评论：======= 2），私人股份制指的是美联储12个联邦储备地区银行，但是它的股份不是几家大银行拥有，而是几千家大小不一的商业银行拥有，而且假如你在美国联邦政府注册成立银行，你就必须缴纳股本认购金，被迫成为美联储股东，假如你在州政府注册成立银行，你就可以自由选择是否成为美联储的股东；本人可以帮你代办成为美联储的股东，有意者请联系我。
==============( 浏星雨评论：======= 3），宋鸿兵先生自称曾工作过的机构就是一个美联储股东（Member Holding Company），作为98年就开始探索金融奥秘的宋鸿兵先生应该是知情的，宋鸿兵却为了其商业利益而欺骗了读者和观众。
==============(浏星雨评论：======= 4），美联储股票不可转让性和不可抵押性，不是对股东权利的保护，而是对股东权利的限制。当然，你的开联邦储备银行的股东银行的老子死了，你子承父业，你就天然地继承他的股份了，但这个“祖传秘方，传男不传女”式的家族继承毫不相干。
宋鸿兵： 3，这几个国际大银行家决定美元货币发行，制定货币政策，拥有市场先知权。
==============( 浏星雨评论：======= 1），美国宪法规定发行货币的权力在国会，而国会则以法律的形式将发行权授予美联储，所以美联储发行美钞是有法律依据的；
==============( 浏星雨评论：======= 2），《联邦储备法案》规定美联储发行货币需要有至少等值的抵押物，也就是说法律规定美联储至少要有1美元的资产才能发行1美元货币，并非凭空发行；
==============( 浏星雨评论：======= 3），美元纸钞由美国财政部下属的印钞局印刷，美联储以美国国债作为资产抵押获得货币，美元纸钞归美国国库，美国国债归美联储持有；
==============( 浏星雨评论：======= 4），美元硬币的发行权在美国财政部，美元硬币由美国财政部下属的铸币厂铸造，美联储用等值的美元货币购买，比如用1美元的纸币购买20枚5美分的硬币，用以满足商业银行的兑换需求；
==============( 浏星雨评论：======= 5），对于美联储来说，美国国债和美元硬币才是它的资产，而它所发行的美元是美联储的负债，发行1000亿美元就得“交送 ”给美国国库1000亿美元。我们知道，美元的信用根本上来自于美国国债这个“最可靠的资产”，但是“政府发国债，美联储购国债发美钞，国会控制国债规模以掌控发钞终审权”的制衡设计保证了美元不会被滥发。美元纸钞每年几百亿规模的发行量，全部美元基础货币不到8500亿的事实保障了美元的长期信誉（详细参见《美联储是如何发行美元的？》和《深入浅出地介绍美联储的神秘性和私有性》两篇文章）
==============( 浏星雨评论：======= 6），货币政策的制定权在于“联邦储备管理委员会”，它属于国家中央机关，它的7名核心成员全部为国家公职人员，不得兼职于赢利机构，也不能拥有股票，更不能打理自己的生意，
==============( 浏星雨评论：======= 7），再大的商业银行也不可能拥有市场先知权，因为这是违法犯罪行为；当然你可以说，就连美国总统和美国国会都是大银行家，大资产阶级的代理人或傀儡，何况美联储主席乎！）
宋鸿兵： 4，美国联邦储备银行行长由这些商业银行直接任命，美联储完全脱离政府的监管和国会的监督。美国百姓没有一点知情权。
==============( 浏星雨评论：======= 1），《联邦储备法案》和美联储组织章程规定12个联邦储备银行行长和副行长全部由各自的“主任委员会”投票选举产生，由国家中央机构---“联邦储备管理委员会”审核批准；
==============( 浏星雨评论：======= 2），这些行长全部为国家公职人员，不得兼职于赢利机构，也不能拥有股票，更不能打理自己的生意；当然你可以说，就连美国总统和美国国会都是大银行家，大资产阶级的代理人或傀儡，何况美联储主席乎！）
==============( 浏星雨评论：======= 3），美联储在美国国会指导下展开工作，并在联邦政府的经济和金融目标框架内运作；
==============( 浏星雨评论：======= 4），美联储出月报，季报，年报用以报告运行和操作情况，并随时应召出席听证会。
==============( 浏星雨评论：======= 5），每年，美联储的收支帐目和操作明细都将由公共机构进行审计，并接受美国财政部下属的政府审计办公室审查。审计和审查结果按照法律公开并送交国会并接受听证和质询。
==============( 浏星雨评论：======= 6），假如美国百姓真的没有一点知情权，那么宋鸿兵先生的信息从哪里来的？我浏星雨笔下的信息是从哪里来的？
宋鸿兵： 5， 如果（ 美联储股票）能实现全流通，而不是家族之间的继承，我认为它就是公正的。如果你能满足这两条，我同意，我的观点都是错的。
==============( 浏星雨评论：=======由此，宋鸿兵已经承认他的观点都是错的了，宋粉丝们该泪流满面了。但是，冥冥中，我收到了宋鸿兵先生给我发来的手机“短信”，他说：他的观点没有错。第一，他说他那个美联储由几家大银行拥有的说法是对的，因为他用的是中文的“几”字，而不是英文的“Several”，而中文的“ 几”字含义包含了几千家（银行）的意思，所以几千家在中文里面就是“几家”银行。况且，美联储股票确实是不能全流通的呀，不在美国开银行的人怎么能得到美联储那个“只赚不赔”的股票的呢？第二，他说他的那个美联储股票家族继承的说法就更没有错了，你浏星雨不是也说了“你的开联邦储备银行的股东银行的老子死了，你子承父业，你就当然地继承他的股份了”吗？所以啊，我宋鸿兵“认错”的两个条件都没有满足啊，因此我宋鸿兵的观点都是对的。
二，宋鸿兵对他第二个支撑点的论据为：
宋鸿兵： 1，金融危机中，美国缺钱，欧洲缺钱，都说缺少流动性。但美国不肯从它的8100吨黄金中拿出一点点出来换钱救市；欧洲有2万吨黄金，他们也不拿出一点点黄金出来换钱救市。
==============( 浏星雨评论：======= 1），黄金容量有限：卖出黄金换取的现钞数量太少，不足以救市。宋鸿兵在中央电视台中说如果美国和欧洲卖出一半的黄金来救市，他就会信黄金没有用。一半的黄金是多少钱？按2008年10月份价格算，美国一半的储备黄金是1050亿美元，全部欧洲一半的黄金储备是2600亿美元。事实上，即使美国和欧盟卖掉所有的黄金，大约也只有7300亿美元；
==============( 浏星雨评论：======= 2），而事实上，国际黄金相对于股票，债券和外汇来说市场很小（请参阅《Gold Exchange-traded Funds》 ，如此大规模地在短时间内抛售黄金会造成金价大跌，那么全部的黄金能兑换到的现金就更少了，对于救市更无济于事；
==============( 浏星雨评论：======= 3），发行国债的容量可以比黄金大很多，国债由于有政府税收担保，其价格会在金融危机中走强，而且国债本身也具有流动性，所以发债救市比卖黄金更有效。
宋鸿兵： 2，我只提一个问题，什么时候美联储，或者欧洲中央银行，把他黄金储备减低，减低到1/4，就是减少3/4的时候，甚至哪怕只减少一半，你再跟我说这个问题我就信，他如果一克都不减少，一克都不卖，你让我相信黄金没有用，我不信。
==============( 浏星雨评论：======= 1），如果黄金是如此的重要，那么美国为什么不靠发行美元纸钞来购买黄金作为储备呢？如果黄金如此的重要，那么世界各国为什么不增加他们的黄金储备呢？
==============( 浏星雨评论：======= 2），美国央行黄金储备在1920年为1994吨，以后逐年增多，在三，四十年代快速增加，于40年代末达到顶峰为 17992吨。但从50年代开始起逐年下降，到1971年时跌入低谷为7464吨。后来又有小幅回升，在1977年达到第二个顶点为 8631吨。以后逐年小幅波动（波幅为5%上下），到前年，也就是2006年跌入30年来的低谷8134吨。2007年和2008年10月份数字也是也是8134吨。
==============( 浏星雨评论：======= 3），在2008年10月，全世界的官方储备黄金总量约3万吨，时价7727亿美元；全世界已开采黄金总量约15万吨，时价4万美元。事实上，60年来，世界各国官方的黄金储备一直维持在3万吨左右，既没有增加也没有减少。
==============( 浏星雨评论：======= 4），而英国央行在1999年至2002年间，分17次拍卖400吨黄金，占黄金储备量的一半以上，平均成交价275美元（此条信息由网友提供，笔者未加核实）。英国现有黄金储备为310吨，低于中国的600吨。
==============( 浏星雨评论：======= 5），在2008年9月，日本的黄金储备为765吨，略高于中国的600吨。而英国为310吨，俄罗斯为472，西班牙 282，沙特143，瑞典143，澳大利亚80，科威特79，韩国14，香港2吨。如果黄金是如此的重要，这些比较富裕国家和地区为什么不增加储备呢？特别是沙特，科威特和俄罗斯近年来可是大赚了石油美元的啊。特别特别是，如果黄金是如此的重要，那么《货币战争》一书中呼风唤雨的国际神秘大银行家罗斯柴尔德家族的老巢所在地英国，为什么要卖掉黄金，将其储备将至中国的一半呢？难道经营了几百年的大银行家罗斯柴尔德家族不知道黄金的战略意义吗？
续集见下：
接上，第一部分。
三，宋鸿兵的最后结论： 美元体系要崩溃，也许5年，也许10年，也许20年，也许更长时间，但是他一定会崩溃。
==============( 浏星雨评论：======= 地球都有爆炸的那一天，人类都随时可能遭受来自外星的毁灭打击，何况美国与美元乎！老马早就说了万物都有生老死的过程的，美元和美国也当然不能列外了）
四，宋鸿兵最后结论的论据：美国总体负债53万亿美元，加上潜在亏空，再加上它的负债一共160万亿美元。而美国GDP才13万亿美元。GDP增长3%，而债务的国债利息起码是 5%。美国GDP的年增加值，抵不上债务利息。非但永远无法偿还，而且这个债务总量会越来越大。美元体系最后走向崩溃，不存在任何争议性。
==============( 浏星雨评论：======= 著名金融学者宋鸿兵先生看来没有搞懂基本的政府和国家债务概念。
==============( 浏星雨评论：======= 先说几个概念：1），美国政府国债，指的是美国政府因发行国债而欠（1）美国政府内部（约占40%）；（2）美国机构和公众（约占34%）；（3）外国政府和民众（约占26%）的债务，以支付债息的方式偿还。2），美国净外债，指的是外国人在美国的资产减去美国人在世界各地的资产，这是一个国际投资净头寸的概念，这种债务多数无关利息和偿还，因为投资有盈有亏天经地义。
==============( 浏星雨评论：======= 再说几个事实：1），对于美国政府来说，至2008年11月，美国政府国债余额为10.6万亿，其中4.3万亿为政府内债，其余的6.3万亿才是公债；6.3万亿公债中，只有2.7万亿为外国人持有，也就是说美国政府的外债为2.7万亿美元。
==============( 浏星雨评论：======= 3），考虑到美国政府资产也高达10万亿美元，所以美国政府的全部净债务为不足1万美元，对外净债务更少；
==============( 浏星雨评论：======= 4），美国政府的月债息支出从来没有超过200亿美元，这对于一个岁入2.6万亿美元的“小白领”来说，会因负债而破产吗？如果这样的政府要破产，那么世界上的政府早就倒下一大片了。
==============( 浏星雨评论：======= 5），至2008年6月，全美国（包括政府）的净外债约为3万亿美元，而同期美国国民总收入为近14万亿美元，如果这样的国家会破产的话，那么世界上多数国家早已经破产了。
==============( 浏星雨评论：======= 最后对宋鸿兵先生的言论进行评论。 1），有人用“Corporate-style Accounting Standards”计算出美国政府总负债为53万亿，我是听说过的，但是，按照这一标准，中国政府的负债将高达530万亿（详细请参考《美国政府欠债 53万亿，中国会破产吗？》一文）；只是我至今还不知道宋鸿兵先生的160万亿是怎么来的？
==============( 浏星雨评论：======= 2），有金融知识爱好者对我说，经过累加计算美国政府已经为救市投入将近2万亿美元了，所以美国在发行了7000亿美元的救市国债后，一定又印刷了1万多亿美元。我告之他算错了，因为他没有搞懂基本概念。他从报纸上看到今天投几百亿，明天投几千亿美元的救市资金，其实大多是重复循环使用，这些资金投出去长的几个月，短的为几天。这样的道理作为著名金融学者的宋鸿兵先生应该懂吧。宋鸿兵更应该知道，美国政府发行国债只是一部分用于财政消耗性开支的，还有一大部分是作为投资的，这部分是可以获得收益的。比如，投向“两房”和“AIG"的资金可能会有高回报，当然也有可能亏损，但不会全部有去无回。根据美国国债使用历史上看，回报相当不错（详细请参见附录《表格1：10年来美国政府国债总额和实际需要付出的年债息》。
五，宋鸿兵先生精彩言论集锦：
（一），有关美联储部分
宋鸿兵： （1-1）：什么叫阴谋？也就是不可告人之事，（一些事情）不想告诉对方的时候，不想公之于众的时候，这个可以被定义成阴谋，社会中每一分每一秒每一个时刻，每一个单位都存在这种东西。这个阴谋论在我看起来其实就是一个利益博弈。
==============( 浏星雨评论：======= 哈哈，这正是宋鸿兵先生撰写《货币战争》一书的写照。宋鸿兵先生宋鸿兵为了其商业利益，故意说谎造假，制造轰动效应，忽悠政府购买黄金，为黄金炒家做托，欺骗了读者和观众。
宋鸿兵： （1-2）：许多年以来，究竟谁拥有美联储一直是一个讳莫如深的话题，美联储自己总是含糊其辞。美联储对股东情况严守秘密。
==============( 浏星雨评论：======= 宋鸿兵先生自称曾工作过的机构就是一个美联储股东（Member Holding Company），作为98年就开始探索金融奥秘的宋鸿兵应该是知情的。
宋鸿兵： （1-3）：那么美国的教科书呢？事实是，各种以国际银行家们的名字命名的基金会，在为美国的下一代挑选着“内容健康”的教科书。
==============( 浏星雨评论：======= 在凤凰卫视的《世纪大讲堂》主持宋鸿兵先生演讲的曾子墨当着宋先生的面替美国教科书澄清说：她在大学学习金融学的时候，她所用的教科书就讲述到美联储的私有股份制结构等。
宋鸿兵： （1-4）：你根本找不到“大道无形”的超级富豪们的身影，因为他们早已严密地控制了西方主要的媒体。
==============( 浏星雨评论：======= 但是宋鸿兵先生找到了，而且能呼风唤雨刺杀多个总统，发动世界大战的罗斯柴尔德家族却任由宋大仙“大放獗词”而束手无策。再说这个以罗斯柴尔德家族为代表的银行家也控制了我们中国的新 华 社和解 放军报？？？也控制了俄罗斯《真理报》，法国《解放报》，西班牙《起义报》，伊朗《广播电台华语台》？我们国务院新闻办公室每年对美 国 人 权 状况都能了解得那么清楚，却会对关系着中国万亿美元外汇安全的隐患毫不知情？
宋鸿兵： （1-5）：美联储的账目从来就没有被审计过。它完全在国会控制的范围之外运作，它操纵着美国的信用（供应）。
==============( 浏星雨评论：======= 美联储帐目每年被审计，我可以提供这些审计报告。
宋鸿兵： （1-6）：这个（美联储）系统是私有的，它运作的全部目的就是利用别人的金钱来获得最大限度的利润。
==============( 浏星雨评论：======= 美联储发行再多的美元，也是负债。美联储赚再多的钱，联邦储备银行的股东也只能领取股本金6%的股息。
宋鸿兵： （1-7）：众议院的银行委员会主席冈萨雷斯，这位众议员还提出12家联邦储备银行行长或者董事长都是商业银行自己来任命的，那能不能由国会直接任命？克林顿政府仍然说：不，这些（行长或者董事长）就是要商业银行自己来任命。
==============( 浏星雨评论：======= 这是著名金融学者宋鸿兵先生在电视上赤裸裸地对千百万观众撒谎，除非众议院的银行委员会主席冈萨雷斯和法律出身，高智商的克林顿总统的政府都成了法盲加白痴。他们对《联邦储备法》和美联储宪章的规定一无所知。
宋鸿兵： （1-8）：美联储完全脱离政府监管和国会监督。独立到这种程度，谁的监督你都不接受。对谁也不负责，没有任何人知道你在做什么？对于美联储，老百姓一丁点儿的知情权都没有了。
==============( 浏星雨评论：======= 没有知情权的宋鸿兵先生却知道了。我浏星雨却知道得比著名金融学家宋鸿兵先生还多。
宋鸿兵： （1-9）：通货膨胀问题，很多人强调货币供应和通货膨胀没有关系。
==============( 浏星雨评论：======= 强调“货币供应和通货膨胀没有关系”的很多人，一定是和宋鸿兵先生一样的著名金融经济学家。要不就是宋鸿兵又说谎了。
宋鸿兵： （1-10）：央行部分准备金制度的不公平和不道德的，它只为了银行的好处，不考虑储户的利益。
==============( 浏星雨评论：======= 中国的中央银行系统模仿了美联储的结构和功能，从美联储引进了“部分准备金制度”，不知著名金融学者宋鸿兵先生作何评论？
（二），有关黄金部分
==============( 浏星雨评论：======= 1），“黄金天然是货币，但货币天然不是黄金”。黄金的开采速度大大跟不上社会总财富和流转资金需求的增长，无法满足信息时代的经济发展需要。所以在当今的国际金融体系下，黄金已经失去了金本位体制下的最终偿付手段的地位。
==============( 浏星雨评论：======= 2），中国可以储备黄金，但黄金容量不够。全世界官方黄金只能容纳中国现有外汇储备的三分之一，余下的大量外汇还得购买美国国债和企业债。
==============( 浏星雨评论：======= 3），黄金不能满足外汇储备的流动性，安全性和保值性的要求。一旦中国主权基金大量买进黄金的时候，黄金价格将被人为抬高；等中国急用美元大抛黄金的时候，黄金将被狠狠地压价，导致中国手里的大量外汇化为乌有。
==============( 浏星雨评论：======= 4），当然你可以说，中国黄金拥有量达到一定程度的时候，黄金定价权就属于中国。诚然，你可以定价1克黄金等于1万美元，但笑的是南非金矿老板，中国人民从此改替金矿老板打工了。诚然，你可以买下全世界的全部黄金，但是，只要世界主要经济体之间的贸易仍然用美元欧元或日元结算，那么你就捧着一大堆黄金自个儿玩去吧。
==============( 浏星雨评论：======= 5），中国决策高层幸好没有轻信宋鸿兵等所谓的著名金融学者的妄言，否则在这次金融危机中就吃大亏了。
（三），有关美元的结论部分
宋鸿兵： （3-1）：美元货币体系是全世界一起进行的一次伟大的信用货币实践，而这次伟大实践，我最后下结论它必然失败。
==============( 浏星雨评论：======= 见上：
宋鸿兵： （3-2）：美国总体负债53万亿美元，加上潜在亏空一共就是负债160万亿美元。美元体系最后走向崩溃，不存在任何争议性。
==============( 浏星雨评论：======= 见上：
宋鸿兵： （3-3）：美国都守不住自己货币信用，我能相信欧洲吗？我能相信日本吗？我能相信德国吗？
==============( 浏星雨评论：======= 风景这边独好啊！
以上观点和言论，取自宋鸿兵在“思想的盛宴，学术的殿堂”------《世纪大讲堂》中的四集演讲，在中央电视台经济频道《面对面---预言于真相》节目以及他的著作《货币战争》一书。宋鸿兵先生开拓了我们的视野，给我国成功对抗国际资本，赢得金融战争提供了一个很好的思路，希望中央在决策时予以参考。
===============( 浏星雨评论：======= 谣言止于智者。在色鬼多的地方，春药销量好；在傻瓜多的地方，《货币战争》销量最好。我们中国不是造假国度，我们中国不是山寨社会，我们不能再沉默，我们不能容忍象宋鸿兵这样的骗子继续横行下去，我们必须做点什么。所以，我倡议成立《货币战争》消费者索赔团，因为宋鸿兵涉嫌商业欺诈。
===============( 浏星雨评论：======= 宋鸿兵的支持者们，请好好地想一想：去年“正龙拍虎”之时，你们是否也心潮澎湃？你们是否也把打假者视为看不得“虎啸震国威”的汉奸网特？你们是否曾热烈讨论去镇平听虎？可当你得知“盛世出国虎”只是一个纸老虎的时候，当你得知“虎照事件”是一个商业欺诈，你们是否觉得自己受到了愚弄？请再好好地想一想。
浏星雨
于2008年12月14日 星期一
参考文献：
1，《美国政府负债53万亿，中国会破产吗？》
链接：http://club2.cat898.com/newbbs/dispbbs.asp?BoardID=3&ID=2587526
2，《“美国破产论”可以休也！》
3，《深入浅出地解读中国政府增持美国国债的行为》
链接：http://club2.cat898.com/newbbs/dispbbs.asp?BoardID=1&ID=2511248
4，《中国是债权国还是债务国？》
链接在：同上
5，《深入浅出地介绍美联储的神秘性和私有性》
链接：http://club2.cat898.com/newbbs/dispbbs.asp?boardid=1&star=1&replyid=4740426&id=2554399&skin=0&page=1
6，《美联储是如何发行美元的？》
链接：http://club2.cat898.com/newbbs/dispbbs.asp?boardid=1&star=1&replyid=4740426&id=2554399&skin=0&page=1
附录：
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表格 ：10年来美国政府国债总额和实际需要付出的年债息
-------------------------------------------------------------
年份--------国债总额-----总债息----国债投资收益---实付净债息
----------------------------------------------------------------
1997年 5.4万 3558 1118 2440
1998年 5.5万 3638 1227 2411
1999年 5.6万 3535 1237 2298
2000年 5.6万 3619 1390 2229
2001年 5.8万 3595 1533 2062
2002年 6.2万 3325 1615 1710
2003年 6.8万 3181 1650 1531
2004年 7.4万 3217 1614 1603
2005年 7.9万 3523 1683 1840
2006年 8.5万 4060 1794 2266
2007年 8.9万 4300 1929 2371
2008年 10.6万 4592 2152 2440
2009年 11.3万 4873 2271 2602
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《货币战争》已经被翻译成多种文字，发行量超过了100万册。宋鸿兵和他的《货币战争》证明：国际神秘大银行家阴谋策划了美联储，拥有美联储并控制着美联储，从而牢牢地掌控了世界货币的发行权。这几个国际大银行家认为金本位货币体制是他们攫取超额垄断利润的羁绊，所以在七十年代初颠覆了金本位制度，从而得以毫无节制地滥发美元货币，掠夺全世界人民。宋鸿兵先生断言，信用货币体系必将失败，人类必然重回金本位，因而购买和储备黄金是王道。
==============( 浏星雨评论：======= 这么神秘和隐蔽的事情，宋鸿兵先生自己在电视上也说他不知道。当然，我就更无从知道了。但是，对于一些具体的，有据可查的事实还是可以做些评论的。下面笔者就依据有关官方的资料，做些评论）
宋鸿兵和他的《货币战争》的立论有两大支撑点：其一，几个国际大银行家掌控美联储，垄断世界货币发行权，攫取超额利润；其二，世界货币体系将回到金本位，购买并储存黄金才是王道。
==============( 浏星雨评论：======= 这两点可以说是宋鸿兵和他的《货币战争》的左右两条腿，打掉了这两点，就等于打断了宋先生的双腿，他也就无从站立了）
一，宋鸿兵对于第一个支撑点的论据为：
宋鸿兵： 1，有关美联储的性质，在新闻媒体，比如在《华尔街日报》，你从来看不到讨论美联储性质的问题，或者《福布斯》杂志，或者这些杂志，他们就基本上回避这个问题。西方媒体，或者教科书过滤了这个问题。
==============( 浏星雨评论：======= 事实上，这个所谓的秘密，只是无知者的秘密。因为谁也没有替这个“秘密”守秘。更因为这个压根儿就不是一个值得正规报刊讨论的问题。宋鸿兵自己在中央电视台中说中国金融界一位元老级人物在85年就知道美联储的私人股份制了，想必这位老先生也在替美联储对他的学生和下属保密了（详细参见《深入浅出地介绍美联储的神秘性和私有性》一文）。
论据：
==============( 浏星雨评论：======= 1），出版于1948年的《经济学新论》，是一本经济学基础入门教科书，其中文版本也已经出过多次了。书中早已详尽地叙述了美联储的私有成分，更遑论大量的经济杂志和文章了；
==============( 浏星雨评论：======= 2），主持宋鸿兵先生在凤凰卫视的《世纪大讲堂》演讲的曾子墨当着宋先生的面替美国教科书澄清说：“不过这里我得给美国的教科书说一句话，我记得我在大学修金融的时候，它的教科书里面还是非常明确地写着这个美联储是由多少家银行，是怎么组成，它当时成立的历史是什么”
==============( 浏星雨评论：======= 3），美联储的性质，是《联邦储备法》所规定的，这个法案条文全世界的人都可以免费看到，而且美联储的性质和结构，在美联储的章程，年报（从1914年以来共出版过94期，完全免费）和《美联储目的和任务》（从1939年以来共出版了9次，完全免费）中都有详细的描述；
==============( 浏星雨评论：======= 4），另外在美国的国会网站，甚至在美联储自己的网站上，美联储的性质和结构，功能和职责，股东和分红，发钞和铸币税都一目了然地呈现在读者面前。）
宋鸿兵： 2，美联储是私人股份制，是少数几家大银行拥有，股份只能家族继承，（不能外传）。
==============( 浏星雨评论：======= 1），美联储的性质，宋鸿兵心里是知道的，他在凤凰卫视的世纪大讲堂中夹杂着英文说：“这个联邦储备委员会本身，它是叫政府的“Governmental Agency”，说明他是查阅过有关美联储的法律和官方文件，联邦法律和美联储章程以及数十个年报中的叙述“联邦储备管理委员会”是一个“Central Governmental Agency”；而宋鸿兵为了其商业利益欺骗了读者和观众。
==============( 浏星雨评论：======= 2），私人股份制指的是美联储12个联邦储备地区银行，但是它的股份不是几家大银行拥有，而是几千家大小不一的商业银行拥有，而且假如你在美国联邦政府注册成立银行，你就必须缴纳股本认购金，被迫成为美联储股东，假如你在州政府注册成立银行，你就可以自由选择是否成为美联储的股东；本人可以帮你代办成为美联储的股东，有意者请联系我。
==============( 浏星雨评论：======= 3），宋鸿兵先生自称曾工作过的机构就是一个美联储股东（Member Holding Company），作为98年就开始探索金融奥秘的宋鸿兵先生应该是知情的，宋鸿兵却为了其商业利益而欺骗了读者和观众。
==============(浏星雨评论：======= 4），美联储股票不可转让性和不可抵押性，不是对股东权利的保护，而是对股东权利的限制。当然，你的开联邦储备银行的股东银行的老子死了，你子承父业，你就天然地继承他的股份了，但这个“祖传秘方，传男不传女”式的家族继承毫不相干。
宋鸿兵： 3，这几个国际大银行家决定美元货币发行，制定货币政策，拥有市场先知权。
==============( 浏星雨评论：======= 1），美国宪法规定发行货币的权力在国会，而国会则以法律的形式将发行权授予美联储，所以美联储发行美钞是有法律依据的；
==============( 浏星雨评论：======= 2），《联邦储备法案》规定美联储发行货币需要有至少等值的抵押物，也就是说法律规定美联储至少要有1美元的资产才能发行1美元货币，并非凭空发行；
==============( 浏星雨评论：======= 3），美元纸钞由美国财政部下属的印钞局印刷，美联储以美国国债作为资产抵押获得货币，美元纸钞归美国国库，美国国债归美联储持有；
==============( 浏星雨评论：======= 4），美元硬币的发行权在美国财政部，美元硬币由美国财政部下属的铸币厂铸造，美联储用等值的美元货币购买，比如用1美元的纸币购买20枚5美分的硬币，用以满足商业银行的兑换需求；
==============( 浏星雨评论：======= 5），对于美联储来说，美国国债和美元硬币才是它的资产，而它所发行的美元是美联储的负债，发行1000亿美元就得“交送 ”给美国国库1000亿美元。我们知道，美元的信用根本上来自于美国国债这个“最可靠的资产”，但是“政府发国债，美联储购国债发美钞，国会控制国债规模以掌控发钞终审权”的制衡设计保证了美元不会被滥发。美元纸钞每年几百亿规模的发行量，全部美元基础货币不到8500亿的事实保障了美元的长期信誉（详细参见《美联储是如何发行美元的？》和《深入浅出地介绍美联储的神秘性和私有性》两篇文章）
==============( 浏星雨评论：======= 6），货币政策的制定权在于“联邦储备管理委员会”，它属于国家中央机关，它的7名核心成员全部为国家公职人员，不得兼职于赢利机构，也不能拥有股票，更不能打理自己的生意，
==============( 浏星雨评论：======= 7），再大的商业银行也不可能拥有市场先知权，因为这是违法犯罪行为；当然你可以说，就连美国总统和美国国会都是大银行家，大资产阶级的代理人或傀儡，何况美联储主席乎！）
宋鸿兵： 4，美国联邦储备银行行长由这些商业银行直接任命，美联储完全脱离政府的监管和国会的监督。美国百姓没有一点知情权。
==============( 浏星雨评论：======= 1），《联邦储备法案》和美联储组织章程规定12个联邦储备银行行长和副行长全部由各自的“主任委员会”投票选举产生，由国家中央机构---“联邦储备管理委员会”审核批准；
==============( 浏星雨评论：======= 2），这些行长全部为国家公职人员，不得兼职于赢利机构，也不能拥有股票，更不能打理自己的生意；当然你可以说，就连美国总统和美国国会都是大银行家，大资产阶级的代理人或傀儡，何况美联储主席乎！）
==============( 浏星雨评论：======= 3），美联储在美国国会指导下展开工作，并在联邦政府的经济和金融目标框架内运作；
==============( 浏星雨评论：======= 4），美联储出月报，季报，年报用以报告运行和操作情况，并随时应召出席听证会。
==============( 浏星雨评论：======= 5），每年，美联储的收支帐目和操作明细都将由公共机构进行审计，并接受美国财政部下属的政府审计办公室审查。审计和审查结果按照法律公开并送交国会并接受听证和质询。
==============( 浏星雨评论：======= 6），假如美国百姓真的没有一点知情权，那么宋鸿兵先生的信息从哪里来的？我浏星雨笔下的信息是从哪里来的？
宋鸿兵： 5， 如果（ 美联储股票）能实现全流通，而不是家族之间的继承，我认为它就是公正的。如果你能满足这两条，我同意，我的观点都是错的。
==============( 浏星雨评论：=======由此，宋鸿兵已经承认他的观点都是错的了，宋粉丝们该泪流满面了。但是，冥冥中，我收到了宋鸿兵先生给我发来的手机“短信”，他说：他的观点没有错。第一，他说他那个美联储由几家大银行拥有的说法是对的，因为他用的是中文的“几”字，而不是英文的“Several”，而中文的“ 几”字含义包含了几千家（银行）的意思，所以几千家在中文里面就是“几家”银行。况且，美联储股票确实是不能全流通的呀，不在美国开银行的人怎么能得到美联储那个“只赚不赔”的股票的呢？第二，他说他的那个美联储股票家族继承的说法就更没有错了，你浏星雨不是也说了“你的开联邦储备银行的股东银行的老子死了，你子承父业，你就当然地继承他的股份了”吗？所以啊，我宋鸿兵“认错”的两个条件都没有满足啊，因此我宋鸿兵的观点都是对的。
二，宋鸿兵对他第二个支撑点的论据为：
宋鸿兵： 1，金融危机中，美国缺钱，欧洲缺钱，都说缺少流动性。但美国不肯从它的8100吨黄金中拿出一点点出来换钱救市；欧洲有2万吨黄金，他们也不拿出一点点黄金出来换钱救市。
==============( 浏星雨评论：======= 1），黄金容量有限：卖出黄金换取的现钞数量太少，不足以救市。宋鸿兵在中央电视台中说如果美国和欧洲卖出一半的黄金来救市，他就会信黄金没有用。一半的黄金是多少钱？按2008年10月份价格算，美国一半的储备黄金是1050亿美元，全部欧洲一半的黄金储备是2600亿美元。事实上，即使美国和欧盟卖掉所有的黄金，大约也只有7300亿美元；
==============( 浏星雨评论：======= 2），而事实上，国际黄金相对于股票，债券和外汇来说市场很小（请参阅《Gold Exchange-traded Funds》 ，如此大规模地在短时间内抛售黄金会造成金价大跌，那么全部的黄金能兑换到的现金就更少了，对于救市更无济于事；
==============( 浏星雨评论：======= 3），发行国债的容量可以比黄金大很多，国债由于有政府税收担保，其价格会在金融危机中走强，而且国债本身也具有流动性，所以发债救市比卖黄金更有效。
宋鸿兵： 2，我只提一个问题，什么时候美联储，或者欧洲中央银行，把他黄金储备减低，减低到1/4，就是减少3/4的时候，甚至哪怕只减少一半，你再跟我说这个问题我就信，他如果一克都不减少，一克都不卖，你让我相信黄金没有用，我不信。
==============( 浏星雨评论：======= 1），如果黄金是如此的重要，那么美国为什么不靠发行美元纸钞来购买黄金作为储备呢？如果黄金如此的重要，那么世界各国为什么不增加他们的黄金储备呢？
==============( 浏星雨评论：======= 2），美国央行黄金储备在1920年为1994吨，以后逐年增多，在三，四十年代快速增加，于40年代末达到顶峰为 17992吨。但从50年代开始起逐年下降，到1971年时跌入低谷为7464吨。后来又有小幅回升，在1977年达到第二个顶点为 8631吨。以后逐年小幅波动（波幅为5%上下），到前年，也就是2006年跌入30年来的低谷8134吨。2007年和2008年10月份数字也是也是8134吨。
==============( 浏星雨评论：======= 3），在2008年10月，全世界的官方储备黄金总量约3万吨，时价7727亿美元；全世界已开采黄金总量约15万吨，时价4万美元。事实上，60年来，世界各国官方的黄金储备一直维持在3万吨左右，既没有增加也没有减少。
==============( 浏星雨评论：======= 4），而英国央行在1999年至2002年间，分17次拍卖400吨黄金，占黄金储备量的一半以上，平均成交价275美元（此条信息由网友提供，笔者未加核实）。英国现有黄金储备为310吨，低于中国的600吨。
==============( 浏星雨评论：======= 5），在2008年9月，日本的黄金储备为765吨，略高于中国的600吨。而英国为310吨，俄罗斯为472，西班牙 282，沙特143，瑞典143，澳大利亚80，科威特79，韩国14，香港2吨。如果黄金是如此的重要，这些比较富裕国家和地区为什么不增加储备呢？特别是沙特，科威特和俄罗斯近年来可是大赚了石油美元的啊。特别特别是，如果黄金是如此的重要，那么《货币战争》一书中呼风唤雨的国际神秘大银行家罗斯柴尔德家族的老巢所在地英国，为什么要卖掉黄金，将其储备将至中国的一半呢？难道经营了几百年的大银行家罗斯柴尔德家族不知道黄金的战略意义吗？
续集见下：
接上，第一部分。
三，宋鸿兵的最后结论： 美元体系要崩溃，也许5年，也许10年，也许20年，也许更长时间，但是他一定会崩溃。
==============( 浏星雨评论：======= 地球都有爆炸的那一天，人类都随时可能遭受来自外星的毁灭打击，何况美国与美元乎！老马早就说了万物都有生老死的过程的，美元和美国也当然不能列外了）
四，宋鸿兵最后结论的论据：美国总体负债53万亿美元，加上潜在亏空，再加上它的负债一共160万亿美元。而美国GDP才13万亿美元。GDP增长3%，而债务的国债利息起码是 5%。美国GDP的年增加值，抵不上债务利息。非但永远无法偿还，而且这个债务总量会越来越大。美元体系最后走向崩溃，不存在任何争议性。
==============( 浏星雨评论：======= 著名金融学者宋鸿兵先生看来没有搞懂基本的政府和国家债务概念。
==============( 浏星雨评论：======= 先说几个概念：1），美国政府国债，指的是美国政府因发行国债而欠（1）美国政府内部（约占40%）；（2）美国机构和公众（约占34%）；（3）外国政府和民众（约占26%）的债务，以支付债息的方式偿还。2），美国净外债，指的是外国人在美国的资产减去美国人在世界各地的资产，这是一个国际投资净头寸的概念，这种债务多数无关利息和偿还，因为投资有盈有亏天经地义。
==============( 浏星雨评论：======= 再说几个事实：1），对于美国政府来说，至2008年11月，美国政府国债余额为10.6万亿，其中4.3万亿为政府内债，其余的6.3万亿才是公债；6.3万亿公债中，只有2.7万亿为外国人持有，也就是说美国政府的外债为2.7万亿美元。
==============( 浏星雨评论：======= 3），考虑到美国政府资产也高达10万亿美元，所以美国政府的全部净债务为不足1万美元，对外净债务更少；
==============( 浏星雨评论：======= 4），美国政府的月债息支出从来没有超过200亿美元，这对于一个岁入2.6万亿美元的“小白领”来说，会因负债而破产吗？如果这样的政府要破产，那么世界上的政府早就倒下一大片了。
==============( 浏星雨评论：======= 5），至2008年6月，全美国（包括政府）的净外债约为3万亿美元，而同期美国国民总收入为近14万亿美元，如果这样的国家会破产的话，那么世界上多数国家早已经破产了。
==============( 浏星雨评论：======= 最后对宋鸿兵先生的言论进行评论。 1），有人用“Corporate-style Accounting Standards”计算出美国政府总负债为53万亿，我是听说过的，但是，按照这一标准，中国政府的负债将高达530万亿（详细请参考《美国政府欠债 53万亿，中国会破产吗？》一文）；只是我至今还不知道宋鸿兵先生的160万亿是怎么来的？
==============( 浏星雨评论：======= 2），有金融知识爱好者对我说，经过累加计算美国政府已经为救市投入将近2万亿美元了，所以美国在发行了7000亿美元的救市国债后，一定又印刷了1万多亿美元。我告之他算错了，因为他没有搞懂基本概念。他从报纸上看到今天投几百亿，明天投几千亿美元的救市资金，其实大多是重复循环使用，这些资金投出去长的几个月，短的为几天。这样的道理作为著名金融学者的宋鸿兵先生应该懂吧。宋鸿兵更应该知道，美国政府发行国债只是一部分用于财政消耗性开支的，还有一大部分是作为投资的，这部分是可以获得收益的。比如，投向“两房”和“AIG"的资金可能会有高回报，当然也有可能亏损，但不会全部有去无回。根据美国国债使用历史上看，回报相当不错（详细请参见附录《表格1：10年来美国政府国债总额和实际需要付出的年债息》。
五，宋鸿兵先生精彩言论集锦：
（一），有关美联储部分
宋鸿兵： （1-1）：什么叫阴谋？也就是不可告人之事，（一些事情）不想告诉对方的时候，不想公之于众的时候，这个可以被定义成阴谋，社会中每一分每一秒每一个时刻，每一个单位都存在这种东西。这个阴谋论在我看起来其实就是一个利益博弈。
==============( 浏星雨评论：======= 哈哈，这正是宋鸿兵先生撰写《货币战争》一书的写照。宋鸿兵先生宋鸿兵为了其商业利益，故意说谎造假，制造轰动效应，忽悠政府购买黄金，为黄金炒家做托，欺骗了读者和观众。
宋鸿兵： （1-2）：许多年以来，究竟谁拥有美联储一直是一个讳莫如深的话题，美联储自己总是含糊其辞。美联储对股东情况严守秘密。
==============( 浏星雨评论：======= 宋鸿兵先生自称曾工作过的机构就是一个美联储股东（Member Holding Company），作为98年就开始探索金融奥秘的宋鸿兵应该是知情的。
宋鸿兵： （1-3）：那么美国的教科书呢？事实是，各种以国际银行家们的名字命名的基金会，在为美国的下一代挑选着“内容健康”的教科书。
==============( 浏星雨评论：======= 在凤凰卫视的《世纪大讲堂》主持宋鸿兵先生演讲的曾子墨当着宋先生的面替美国教科书澄清说：她在大学学习金融学的时候，她所用的教科书就讲述到美联储的私有股份制结构等。
宋鸿兵： （1-4）：你根本找不到“大道无形”的超级富豪们的身影，因为他们早已严密地控制了西方主要的媒体。
==============( 浏星雨评论：======= 但是宋鸿兵先生找到了，而且能呼风唤雨刺杀多个总统，发动世界大战的罗斯柴尔德家族却任由宋大仙“大放獗词”而束手无策。再说这个以罗斯柴尔德家族为代表的银行家也控制了我们中国的新 华 社和解 放军报？？？也控制了俄罗斯《真理报》，法国《解放报》，西班牙《起义报》，伊朗《广播电台华语台》？我们国务院新闻办公室每年对美 国 人 权 状况都能了解得那么清楚，却会对关系着中国万亿美元外汇安全的隐患毫不知情？
宋鸿兵： （1-5）：美联储的账目从来就没有被审计过。它完全在国会控制的范围之外运作，它操纵着美国的信用（供应）。
==============( 浏星雨评论：======= 美联储帐目每年被审计，我可以提供这些审计报告。
宋鸿兵： （1-6）：这个（美联储）系统是私有的，它运作的全部目的就是利用别人的金钱来获得最大限度的利润。
==============( 浏星雨评论：======= 美联储发行再多的美元，也是负债。美联储赚再多的钱，联邦储备银行的股东也只能领取股本金6%的股息。
宋鸿兵： （1-7）：众议院的银行委员会主席冈萨雷斯，这位众议员还提出12家联邦储备银行行长或者董事长都是商业银行自己来任命的，那能不能由国会直接任命？克林顿政府仍然说：不，这些（行长或者董事长）就是要商业银行自己来任命。
==============( 浏星雨评论：======= 这是著名金融学者宋鸿兵先生在电视上赤裸裸地对千百万观众撒谎，除非众议院的银行委员会主席冈萨雷斯和法律出身，高智商的克林顿总统的政府都成了法盲加白痴。他们对《联邦储备法》和美联储宪章的规定一无所知。
宋鸿兵： （1-8）：美联储完全脱离政府监管和国会监督。独立到这种程度，谁的监督你都不接受。对谁也不负责，没有任何人知道你在做什么？对于美联储，老百姓一丁点儿的知情权都没有了。
==============( 浏星雨评论：======= 没有知情权的宋鸿兵先生却知道了。我浏星雨却知道得比著名金融学家宋鸿兵先生还多。
宋鸿兵： （1-9）：通货膨胀问题，很多人强调货币供应和通货膨胀没有关系。
==============( 浏星雨评论：======= 强调“货币供应和通货膨胀没有关系”的很多人，一定是和宋鸿兵先生一样的著名金融经济学家。要不就是宋鸿兵又说谎了。
宋鸿兵： （1-10）：央行部分准备金制度的不公平和不道德的，它只为了银行的好处，不考虑储户的利益。
==============( 浏星雨评论：======= 中国的中央银行系统模仿了美联储的结构和功能，从美联储引进了“部分准备金制度”，不知著名金融学者宋鸿兵先生作何评论？
（二），有关黄金部分
==============( 浏星雨评论：======= 1），“黄金天然是货币，但货币天然不是黄金”。黄金的开采速度大大跟不上社会总财富和流转资金需求的增长，无法满足信息时代的经济发展需要。所以在当今的国际金融体系下，黄金已经失去了金本位体制下的最终偿付手段的地位。
==============( 浏星雨评论：======= 2），中国可以储备黄金，但黄金容量不够。全世界官方黄金只能容纳中国现有外汇储备的三分之一，余下的大量外汇还得购买美国国债和企业债。
==============( 浏星雨评论：======= 3），黄金不能满足外汇储备的流动性，安全性和保值性的要求。一旦中国主权基金大量买进黄金的时候，黄金价格将被人为抬高；等中国急用美元大抛黄金的时候，黄金将被狠狠地压价，导致中国手里的大量外汇化为乌有。
==============( 浏星雨评论：======= 4），当然你可以说，中国黄金拥有量达到一定程度的时候，黄金定价权就属于中国。诚然，你可以定价1克黄金等于1万美元，但笑的是南非金矿老板，中国人民从此改替金矿老板打工了。诚然，你可以买下全世界的全部黄金，但是，只要世界主要经济体之间的贸易仍然用美元欧元或日元结算，那么你就捧着一大堆黄金自个儿玩去吧。
==============( 浏星雨评论：======= 5），中国决策高层幸好没有轻信宋鸿兵等所谓的著名金融学者的妄言，否则在这次金融危机中就吃大亏了。
（三），有关美元的结论部分
宋鸿兵： （3-1）：美元货币体系是全世界一起进行的一次伟大的信用货币实践，而这次伟大实践，我最后下结论它必然失败。
==============( 浏星雨评论：======= 见上：
宋鸿兵： （3-2）：美国总体负债53万亿美元，加上潜在亏空一共就是负债160万亿美元。美元体系最后走向崩溃，不存在任何争议性。
==============( 浏星雨评论：======= 见上：
宋鸿兵： （3-3）：美国都守不住自己货币信用，我能相信欧洲吗？我能相信日本吗？我能相信德国吗？
==============( 浏星雨评论：======= 风景这边独好啊！
以上观点和言论，取自宋鸿兵在“思想的盛宴，学术的殿堂”------《世纪大讲堂》中的四集演讲，在中央电视台经济频道《面对面---预言于真相》节目以及他的著作《货币战争》一书。宋鸿兵先生开拓了我们的视野，给我国成功对抗国际资本，赢得金融战争提供了一个很好的思路，希望中央在决策时予以参考。
===============( 浏星雨评论：======= 谣言止于智者。在色鬼多的地方，春药销量好；在傻瓜多的地方，《货币战争》销量最好。我们中国不是造假国度，我们中国不是山寨社会，我们不能再沉默，我们不能容忍象宋鸿兵这样的骗子继续横行下去，我们必须做点什么。所以，我倡议成立《货币战争》消费者索赔团，因为宋鸿兵涉嫌商业欺诈。
===============( 浏星雨评论：======= 宋鸿兵的支持者们，请好好地想一想：去年“正龙拍虎”之时，你们是否也心潮澎湃？你们是否也把打假者视为看不得“虎啸震国威”的汉奸网特？你们是否曾热烈讨论去镇平听虎？可当你得知“盛世出国虎”只是一个纸老虎的时候，当你得知“虎照事件”是一个商业欺诈，你们是否觉得自己受到了愚弄？请再好好地想一想。
浏星雨
于2008年12月14日 星期一
参考文献：
1，《美国政府负债53万亿，中国会破产吗？》
链接：http://club2.cat898.com/newbbs/dispbbs.asp?BoardID=3&ID=2587526
2，《“美国破产论”可以休也！》
3，《深入浅出地解读中国政府增持美国国债的行为》
链接：http://club2.cat898.com/newbbs/dispbbs.asp?BoardID=1&ID=2511248
4，《中国是债权国还是债务国？》
链接在：同上
5，《深入浅出地介绍美联储的神秘性和私有性》
链接：http://club2.cat898.com/newbbs/dispbbs.asp?boardid=1&star=1&replyid=4740426&id=2554399&skin=0&page=1
6，《美联储是如何发行美元的？》
链接：http://club2.cat898.com/newbbs/dispbbs.asp?boardid=1&star=1&replyid=4740426&id=2554399&skin=0&page=1
附录：
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表格 ：10年来美国政府国债总额和实际需要付出的年债息
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年份--------国债总额-----总债息----国债投资收益---实付净债息
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1997年 5.4万 3558 1118 2440
1998年 5.5万 3638 1227 2411
1999年 5.6万 3535 1237 2298
2000年 5.6万 3619 1390 2229
2001年 5.8万 3595 1533 2062
2002年 6.2万 3325 1615 1710
2003年 6.8万 3181 1650 1531
2004年 7.4万 3217 1614 1603
2005年 7.9万 3523 1683 1840
2006年 8.5万 4060 1794 2266
2007年 8.9万 4300 1929 2371
2008年 10.6万 4592 2152 2440
2009年 11.3万 4873 2271 2602
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Thursday, March 26, 2009
中国外储难言之隐：不得不承认美国债比黄金更可靠
浏星雨
不久前，还在幸灾乐祸地隔山观火（美国次贷危机），不到半年这"火"就烧到咱家柴棚来了。不久前，还在自豪地津津乐道于中国外汇储备世界第一，转而就发觉这世界第一的外汇储备原来是个烫手的"山芋"，让各界人士为之寝食难安。
美国次贷危机爆发后，在爱国经济学家仲大军，宋鸿兵们"大抛美国国债"的呼叫声中，美国国债却是越买越多，月购数百亿，赶超日本，也成了世界第一，达6800亿之巨。
如果做个民意调查，我敢肯定99&的中国人都会选择"反对"。一些人会认为美国国债是被硬性摊派或认购的，是被绑架了；一些人会认为购买美国国债是花钱消灾，为中国和平建设购买时间；一些人会认为买美国国债是用中国人民的血汗支援美国建设，替美国消费买单；还有少数人会认为把外汇用于购买美国国债是为了外逃的时候方便，是里通外国的卖国行为。
这些实际上主要是误解的结果。国际金融在中国长期被神秘化，导致大多数人搞不懂一些基本的金融概念，闹不清一些正常的金融现象。大多数中国人并不了解中国外汇储备的来源和目的，也不知道国债和股票的区别。（具体请参见笔者文章《深入浅出地解读中国持续增持美国国债的行为》和《与爱国学者谈美元外汇储备》）
昨天，中国银监会罗平主任在美国纽约华尔街发表演讲后表示："尽管知道美元将贬值，但中国将继续购买美国国债"。因为资金的安全避难所是美国债券，而不是黄金，更不是日本政府债券或英国债券。罗平主任用英语反问："Except for US Treasuries, what can you hold?" he asked. "Gold? You don't hold Japanese government bonds or UK bonds. US Treasuries are the safe haven. For everyone, including China, it is the only option."；"We hate you guys. Once you start issuing $1 trillion-$2 trillion [$1,000bn-$2,000bn] . . .we know the dollar is going to depreciate, so we hate you guys but there is nothing much we can do."
此言一出，立即在各大新闻论坛引起巨大反响。笔者看了一下搜狐和网易的评论留言，绝大多数人情绪激动，""，"买办"，"卖国贼"不绝于耳。
其实，罗平主任的讲话是符合温-家-宝-总-理上月底对驻英中资金融机构的相关讲话精神的。温-总-理说：购买美国债券是中国实行外汇储备多元化的一个重要部分。"是否会继续买、买多少，那要根据中国的需要，根据外汇安全、保值的要求"。温-总-理还提醒大家，中国的外汇储备是人民银行用（印刷的）人民币买下来的，是中国央行的负债（而不是资产）。
温-总-理很明确地说了美国债券"是否会继续买、买多少，那要根据中国的需要，根据外汇安全、保值的要求"，而不是根据美国或世界别的国家的要求而定。
自从新中国成立以来，外汇一直是由总理亲自掌握的，大笔动用或调拨投资必须经过政治局讨论决议。当年是周-总-理，后来是X总理，朱-总理，现在是温-总理。这届政府，被称为亲民政府。胡-温当然是维护中国国家和民族利益的，也是体察民情，重视网络舆论的。那么为什么国家的实际动作频频逆"流"而动呢？
其实，这里有难言之隐：
首先，中国的外汇储备是"鲸吞"来的。中国的外汇体制和日本，欧美国家不同。中国现行外汇制度决定了中国政府必须无限制地，被动地印刷人民币纸钞用以收购美元等外汇，以维持人民币汇率的稳定。结果就是，只要人民银行的"柜台"前出现了美元等外汇，人民银行就发行人民币加以收购。买入的美元等外汇则构成了中国的外汇储备。
维持人民币币值和汇率的稳定是中国外汇储备的首要任务。而要担当这个首要任务，外汇储备的形式就必须符合"安全性，流动性和保值性"这三个基本要求。安全性排第一，流动性排第二，保值或增值性排最后。这就决定了中国政府不能将大部分外汇储备用于购买黄金，石油和矿产等实物。（当然可以适当购买，详细参见笔者的《深入浅出地解读中国持续增持美国国债的行为》和《美元是美金，黄金是废铁》）
第二，中国的2万亿外汇储备中的大多数不是属于我们中国人自己的财产，而是属于外国政府和外国老板的。中国外汇储备含有外国商人来华投资的款项，含有中国所积欠的外债，还有大家熟知的"热钱"（国际游资），当然还有贸易顺差。但是，即使在贸易顺差中，也并不是全部是我们中国人自己的，而是有很一大部分属于跨国企业的资产。为了维护中国国家信誉，为了维持正常的经济秩序，就必须满足外商和内商的经常性兑换需求。这就决定了中国政府不能将大部分外汇储备用于购买黄金，石油和矿产等实物。（当然可以适当购买，详细参见笔者的《中国和日本外汇储备的巨大不同》和《虚胖的中国外汇储备》）
根据国家统计局公布的2007年年末的《中国国际投资头寸表》，在2007年，中国政府拥有1.5282万亿美元外汇储备，同时外国在华资产为1.2664万美元。可见真正属于中国人自己的外汇储备份额大约在3000多亿美元，只占中国外汇储备总额的25-30%。而且在2007年年底，中国的海外资产总额只有1.0126万亿美元，比外国在华资产少2448亿美元。也就是说，假如外国资本要求全部撤出中国的话，在没有充足的外汇储备的情况下，卖掉全部的中国在海外的资产也不足于应付。这就是中国要维持庞大的外汇储备的一个重要原因。否则几个索罗斯那样的对冲基金就可能让中国金融阵脚大乱（参见笔者的《中国是债权国还是债务国》一文）
好了，从上述分析中，第一，我们已经知道中国为什么会有庞大的外汇储备；第二，我们已经知道中国为什么必须维持庞大的外汇储备。那么，在这样的现实前提下，如何保管好这巨大的外汇储备就成了一个大问题。
中国本土企业和外资企业的经济活动经常性地需要美元；外国政府和外国银行的贷款每月都有到期的；"热钱"是随时要溜出中国的。这就要求中国政府手里必须有足够的流动性外汇来应付这些日常所需。流动性最高的当属现金了，"现金为王"大致就是这个意思。
那为什么不存银行的定期，而要买美国国债呢？这有两方面的原因：其一，美国国债容量大（可供买卖的共有6.3万亿美元），需求强劲，交易活跃，流动性强，收益也比较高；其二，美国国债比银行定期存款更保险和安全。符合中国外汇储备的"安全性，流动性和保值性"这三个基本要求。（详细参见笔者文章《深入浅出地解读中国持续增持美国国债的行为》
中国政府所持有的外汇是成千上万个亿，不是千儿八百块钱。这么巨大的数目放在哪个银行都不保险。银行一倒闭，巨量外汇颗粒无归。美国银行对储户的保护算是比较好的，美国政府也只能担保10万美元（危机中暂时提高到25万美元）。许多国家的银行本来就不为外国储户保险。当然，你可以说放在咱们自家银行里面，但问题是这么巨量的外汇你贷给谁？有借给美国政府那么高的安全性和收益率吗？
作为外汇投资多元化的一部分，黄金，石油，矿产甚至小麦大豆之类的期货也是可以买一些的。但是，绝对不可能替代美国国债。第一，这些战略物资的价格波动相当的大；第二，这些物资容纳不下2万亿美元的巨款；第三，这些物资不符合外汇储备所要求的流动性和安全性。当国家需要外汇兑付的时候，你抛出黄金，石油和铁矿石？谁来接盘，会不会被压价？一旦中国主权基金大量买进黄金的时候，黄金价格将被人为抬高；等中国急用美元大抛黄金的时候，黄金将被狠狠地压价，导致中国手里的大量外汇化为乌有。当然，中国黄金拥有量达到一定程度的时候，黄金定价权就属于中国。诚然，你可以定价1克黄金等于1万美元，但笑的是南非金矿老板，中国人民从此改替金矿老板打工了。诚然，你可以买下全世界的全部黄金，但是，只要世界主要经济体之间的贸易仍然用美元欧元或日元结算，那么一大堆黄金就形同"废铁"。（详细参见笔者文章《深入浅出地解读中国持续增持美国国债的行为》
诚然，美元是不断贬值的。但是哪个国家的货币是不贬值的？看看我们手里的人民币。诚然，美国国债也不是100%保险的，但是哪一种资产是100%保险的？15年来，美国国债的平均债息大约在5.5%左右，而CPI约为2.2%。也就是说扣除通货膨胀，投资美国国债的原始收益依然在3%以上。套用一句现在的人们常说的一句话：美元是一大堆烂苹果中，最不烂的那个；美国国债是一大堆烂橘子里面，最不烂的那个。只要你手里有钱，只要你想吃苹果和橘子，那么目前来说美国产的苹果和橘子就是最好的选择。（详细参见笔者文章《深入浅出地解读中国持续增持美国国债的行为》
也正是大家认识到美国国债所具有的安全性，流动性和收益性，才成了各国政府争相储备的资产。买进美国国债是自由的，抛售美国国债也是自由的。至于买还是抛，一切皆由我们中国人自己基于"趋利避害"本性作出抉择。
中国人民银行手里的美元等外汇，逐天，逐月，逐年地，不可逆差转地增多，几近泛滥成灾。这些外汇储备如何减压？在现有的外汇制度下，难有答案。这些外汇储备出路何在？在现有的经济秩序下，美国国债是绕不过去的选择，过去的事实已经证明了这点，未来的现实还将不断验证这个观点。这是因为，无论我们媒体上的美国是多么的不堪，甚至已经破产，但我们的决策高层非常清醒：在现在和看得见的将来，美国的综合实力和经济活力依然世界最强；美国不会垮，美元不会动摇，美国国债安全可靠。宣传和事实的矛盾，正是他们的难言之隐。
浏星雨
不久前，还在幸灾乐祸地隔山观火（美国次贷危机），不到半年这"火"就烧到咱家柴棚来了。不久前，还在自豪地津津乐道于中国外汇储备世界第一，转而就发觉这世界第一的外汇储备原来是个烫手的"山芋"，让各界人士为之寝食难安。
美国次贷危机爆发后，在爱国经济学家仲大军，宋鸿兵们"大抛美国国债"的呼叫声中，美国国债却是越买越多，月购数百亿，赶超日本，也成了世界第一，达6800亿之巨。
如果做个民意调查，我敢肯定99&的中国人都会选择"反对"。一些人会认为美国国债是被硬性摊派或认购的，是被绑架了；一些人会认为购买美国国债是花钱消灾，为中国和平建设购买时间；一些人会认为买美国国债是用中国人民的血汗支援美国建设，替美国消费买单；还有少数人会认为把外汇用于购买美国国债是为了外逃的时候方便，是里通外国的卖国行为。
这些实际上主要是误解的结果。国际金融在中国长期被神秘化，导致大多数人搞不懂一些基本的金融概念，闹不清一些正常的金融现象。大多数中国人并不了解中国外汇储备的来源和目的，也不知道国债和股票的区别。（具体请参见笔者文章《深入浅出地解读中国持续增持美国国债的行为》和《与爱国学者谈美元外汇储备》）
昨天，中国银监会罗平主任在美国纽约华尔街发表演讲后表示："尽管知道美元将贬值，但中国将继续购买美国国债"。因为资金的安全避难所是美国债券，而不是黄金，更不是日本政府债券或英国债券。罗平主任用英语反问："Except for US Treasuries, what can you hold?" he asked. "Gold? You don't hold Japanese government bonds or UK bonds. US Treasuries are the safe haven. For everyone, including China, it is the only option."；"We hate you guys. Once you start issuing $1 trillion-$2 trillion [$1,000bn-$2,000bn] . . .we know the dollar is going to depreciate, so we hate you guys but there is nothing much we can do."
此言一出，立即在各大新闻论坛引起巨大反响。笔者看了一下搜狐和网易的评论留言，绝大多数人情绪激动，""，"买办"，"卖国贼"不绝于耳。
其实，罗平主任的讲话是符合温-家-宝-总-理上月底对驻英中资金融机构的相关讲话精神的。温-总-理说：购买美国债券是中国实行外汇储备多元化的一个重要部分。"是否会继续买、买多少，那要根据中国的需要，根据外汇安全、保值的要求"。温-总-理还提醒大家，中国的外汇储备是人民银行用（印刷的）人民币买下来的，是中国央行的负债（而不是资产）。
温-总-理很明确地说了美国债券"是否会继续买、买多少，那要根据中国的需要，根据外汇安全、保值的要求"，而不是根据美国或世界别的国家的要求而定。
自从新中国成立以来，外汇一直是由总理亲自掌握的，大笔动用或调拨投资必须经过政治局讨论决议。当年是周-总-理，后来是X总理，朱-总理，现在是温-总理。这届政府，被称为亲民政府。胡-温当然是维护中国国家和民族利益的，也是体察民情，重视网络舆论的。那么为什么国家的实际动作频频逆"流"而动呢？
其实，这里有难言之隐：
首先，中国的外汇储备是"鲸吞"来的。中国的外汇体制和日本，欧美国家不同。中国现行外汇制度决定了中国政府必须无限制地，被动地印刷人民币纸钞用以收购美元等外汇，以维持人民币汇率的稳定。结果就是，只要人民银行的"柜台"前出现了美元等外汇，人民银行就发行人民币加以收购。买入的美元等外汇则构成了中国的外汇储备。
维持人民币币值和汇率的稳定是中国外汇储备的首要任务。而要担当这个首要任务，外汇储备的形式就必须符合"安全性，流动性和保值性"这三个基本要求。安全性排第一，流动性排第二，保值或增值性排最后。这就决定了中国政府不能将大部分外汇储备用于购买黄金，石油和矿产等实物。（当然可以适当购买，详细参见笔者的《深入浅出地解读中国持续增持美国国债的行为》和《美元是美金，黄金是废铁》）
第二，中国的2万亿外汇储备中的大多数不是属于我们中国人自己的财产，而是属于外国政府和外国老板的。中国外汇储备含有外国商人来华投资的款项，含有中国所积欠的外债，还有大家熟知的"热钱"（国际游资），当然还有贸易顺差。但是，即使在贸易顺差中，也并不是全部是我们中国人自己的，而是有很一大部分属于跨国企业的资产。为了维护中国国家信誉，为了维持正常的经济秩序，就必须满足外商和内商的经常性兑换需求。这就决定了中国政府不能将大部分外汇储备用于购买黄金，石油和矿产等实物。（当然可以适当购买，详细参见笔者的《中国和日本外汇储备的巨大不同》和《虚胖的中国外汇储备》）
根据国家统计局公布的2007年年末的《中国国际投资头寸表》，在2007年，中国政府拥有1.5282万亿美元外汇储备，同时外国在华资产为1.2664万美元。可见真正属于中国人自己的外汇储备份额大约在3000多亿美元，只占中国外汇储备总额的25-30%。而且在2007年年底，中国的海外资产总额只有1.0126万亿美元，比外国在华资产少2448亿美元。也就是说，假如外国资本要求全部撤出中国的话，在没有充足的外汇储备的情况下，卖掉全部的中国在海外的资产也不足于应付。这就是中国要维持庞大的外汇储备的一个重要原因。否则几个索罗斯那样的对冲基金就可能让中国金融阵脚大乱（参见笔者的《中国是债权国还是债务国》一文）
好了，从上述分析中，第一，我们已经知道中国为什么会有庞大的外汇储备；第二，我们已经知道中国为什么必须维持庞大的外汇储备。那么，在这样的现实前提下，如何保管好这巨大的外汇储备就成了一个大问题。
中国本土企业和外资企业的经济活动经常性地需要美元；外国政府和外国银行的贷款每月都有到期的；"热钱"是随时要溜出中国的。这就要求中国政府手里必须有足够的流动性外汇来应付这些日常所需。流动性最高的当属现金了，"现金为王"大致就是这个意思。
那为什么不存银行的定期，而要买美国国债呢？这有两方面的原因：其一，美国国债容量大（可供买卖的共有6.3万亿美元），需求强劲，交易活跃，流动性强，收益也比较高；其二，美国国债比银行定期存款更保险和安全。符合中国外汇储备的"安全性，流动性和保值性"这三个基本要求。（详细参见笔者文章《深入浅出地解读中国持续增持美国国债的行为》
中国政府所持有的外汇是成千上万个亿，不是千儿八百块钱。这么巨大的数目放在哪个银行都不保险。银行一倒闭，巨量外汇颗粒无归。美国银行对储户的保护算是比较好的，美国政府也只能担保10万美元（危机中暂时提高到25万美元）。许多国家的银行本来就不为外国储户保险。当然，你可以说放在咱们自家银行里面，但问题是这么巨量的外汇你贷给谁？有借给美国政府那么高的安全性和收益率吗？
作为外汇投资多元化的一部分，黄金，石油，矿产甚至小麦大豆之类的期货也是可以买一些的。但是，绝对不可能替代美国国债。第一，这些战略物资的价格波动相当的大；第二，这些物资容纳不下2万亿美元的巨款；第三，这些物资不符合外汇储备所要求的流动性和安全性。当国家需要外汇兑付的时候，你抛出黄金，石油和铁矿石？谁来接盘，会不会被压价？一旦中国主权基金大量买进黄金的时候，黄金价格将被人为抬高；等中国急用美元大抛黄金的时候，黄金将被狠狠地压价，导致中国手里的大量外汇化为乌有。当然，中国黄金拥有量达到一定程度的时候，黄金定价权就属于中国。诚然，你可以定价1克黄金等于1万美元，但笑的是南非金矿老板，中国人民从此改替金矿老板打工了。诚然，你可以买下全世界的全部黄金，但是，只要世界主要经济体之间的贸易仍然用美元欧元或日元结算，那么一大堆黄金就形同"废铁"。（详细参见笔者文章《深入浅出地解读中国持续增持美国国债的行为》
诚然，美元是不断贬值的。但是哪个国家的货币是不贬值的？看看我们手里的人民币。诚然，美国国债也不是100%保险的，但是哪一种资产是100%保险的？15年来，美国国债的平均债息大约在5.5%左右，而CPI约为2.2%。也就是说扣除通货膨胀，投资美国国债的原始收益依然在3%以上。套用一句现在的人们常说的一句话：美元是一大堆烂苹果中，最不烂的那个；美国国债是一大堆烂橘子里面，最不烂的那个。只要你手里有钱，只要你想吃苹果和橘子，那么目前来说美国产的苹果和橘子就是最好的选择。（详细参见笔者文章《深入浅出地解读中国持续增持美国国债的行为》
也正是大家认识到美国国债所具有的安全性，流动性和收益性，才成了各国政府争相储备的资产。买进美国国债是自由的，抛售美国国债也是自由的。至于买还是抛，一切皆由我们中国人自己基于"趋利避害"本性作出抉择。
中国人民银行手里的美元等外汇，逐天，逐月，逐年地，不可逆差转地增多，几近泛滥成灾。这些外汇储备如何减压？在现有的外汇制度下，难有答案。这些外汇储备出路何在？在现有的经济秩序下，美国国债是绕不过去的选择，过去的事实已经证明了这点，未来的现实还将不断验证这个观点。这是因为，无论我们媒体上的美国是多么的不堪，甚至已经破产，但我们的决策高层非常清醒：在现在和看得见的将来，美国的综合实力和经济活力依然世界最强；美国不会垮，美元不会动摇，美国国债安全可靠。宣传和事实的矛盾，正是他们的难言之隐。
Tuesday, January 27, 2009
苏黎士投机定律
苏黎士投机定律
苏黎士投机定律(Zurich Axiom)是早期在华尔街股市从事股票投机，并希望因此而致富的一群瑞士人所使用的术语。它包括一套实用且相关的定律，可提供任何投资者或投机者(投机和投资根本是一回事，因此以下投机和投资会交互使用)，从事金钱游戏并控制风险的法则。
这里要注意的是，它是陈述有关控制风险的方法，而不是要你．避免风险，因为任何投资都有风险，对吗?用这些定律检讨自己的得失并身体力行，你可能就会在今天大展鸿图。
定律1．如果你对自己从事的投机不感到忧虑，那么你冒的风险肯定不够。
这句话是说，投资的资金一定要足，切勿听信专家所谓的“用闲置资金投资”的建议。当然问题在于多少钱才算足．但是我们不妨从反面来思考。如果你用所谓的闲钱十万元来投资股票，请问今年你可能赚多少?赚了一两倍又能增加自己多少财富?干脆直截了当的说，赌小钱绝对赚不到大钱，你以为如何?但这并非要你去大赌，而是要告诉你，投机的金额要大到让自己很在意或忧虑才行，而这就是合理或足够的投资金额。当然每个人所能承受的忧虑程度不同，因此投机的金额亦因人而异。
这条定律也涵盖了两项次要原则，一是在你认为已经发掘了好投机机会时，尽量下足额的资金，二是切勿相信所谓的“不要把所有钱放在一个篮子”分散风险的建议，因为你不是大玩家。过份分散资金同样也分散获利的机会。
总之，要学习下大赌注，不要怕赔钱，不要怕让自己心理受到创伤。事实上只要控制得当，最差的状况也不过是使自己再穷些而已。但相反地，获利的机会也将无可限量，或许甚至可以让自己脱难穷困。
定律2．尽早获利了结。
这个定律要求你要节制自己的贪婪心理。在操作股票时，贪婪会表现在股价持续飘涨时的惜售，而原因是伯后悔。这也就是说，害怕在卖掉股票之后，股票会继续上涨。的确每个人都有这种经验，有时候它会令人懊恼得寝食难安。甚至会让有些人到了口中念念有词的地步。但是华尔街一直流行一句话是：“当股票卖掉之后，别再过问股价的涨跌。”
华尔街老手的做法是，在进场买进股票一段时间，不管是赚还是赔，到了自己认为应该结束的时候就强迫自己结束，然后让自己好好轻松一番，完全不再过问股市。根据统计，这段轻松时间认一两周到一两个月后不等。
至于游戏结束的时间如何决定呢?通常的作法是，事先决定自己希望达到的获利率，只要目标一达成就立即脱身。这条定律要告诉你的就是，要求自己在股价攀升到顶点之前脱手，不要期望命运之神会持续赐福予你。
由于股票游戏并没有明订的起点或终点，一切都要靠自己决定，因此自己就是自己的裁判。当预定目标达成后，立即脱手，甚至退场后股价持续在攀升，也要压抑自己的贪念，不要被胜利冲昏头，又再进场。
定律3．当船开始下沉时，不要祷告，赶快脱身。
换句话说，当股市走势趋于恶化时，就要立即脱身，甚至立即停损认赔，不要让自己套牢。在这方面投资人要克服的心理障碍，不只是除了怕股票卖掉之后的立即反弹，另外两大心理障碍是，不愿承受小额损失，以及始终盼望股市会反弹而死不承认自己眼光错误。事实上，买错或卖错是很普通的事，不足大惊小怪，只是要避免错得太离谱。
欣然接受多次的小额损失，但是要设法候机扳回来。华尔街交易员曾经表示，金融操作赚赔的机会都是二分之一，只要能控制在赔小钱，而设法赚大钱，这才是赚钱赚在刀口上的道理。这个定律 告诫你，当事态转坏时，不要再心存侥幸心理，希望情况会好转。希望是心理创伤的治疗剂，但决不是从事投机活动的有效工具。任何从事股票投机的人最好接受停损做为必要的操作技巧。
定律4．人类行为是无法预测的，绝对不能相信任何能预测未来的未先知。
分析师或股市名嘴经常到处谈论并预测股市走势和个股股价的涨跌，但是一般投资人很少会去检定这些预测的准确度。检验准确度最好的方法就是照着他们的话去做，看看成功的次数如何?获利性如何?当然谁也不能否认有些预测是准确的，但这也不能保证你一定能赚得到钱，是吗?
不过这个定律要表达的是，不要相信任何人的预测，甚至不要以此做为自己从事股票投机操作的准绳。长远来说，这不会发生效用，金钱游戏纯属人类行为的范畴，根本无法预测。华尔街人士的建议是，价格涨跌变化的盘面永远是最正确的参考。不要根据任何对未来的预测的来决定投机行动的方针，最好是面对事实迅速地做出反应，决定行动的方向。
因此，比较正确的心态是：“我有理由相信这样做会成功”，而不是“根据分析师的预测，我认为这样做一定会成功。”当事与愿违时，别忘了定律3棗立即停损。
定律5．混乱并不危险，相信规律才危险。
简单的说，任何金融工具的走势绝对不存在所谓的规律、也没有可以绝对保证获利的公式可循。过份相信或依赖某种公式或诀窍，长远来看也不会有效。
相信股市走势有规律存在的心理是假定了历史会重演。许多专家经常研究以往造成涨跌的原因，而后期待只要这些原因重复出现，大势也会因此涨跌。不过在你接受任何这类说法时不妨自问，为什么成千上万的聪明人，穷数十年之精力研究，却未因此而致富?或许这样就能让自己的脑筋清醒一点，不轻易相信这种说法。
此外也别太相信技术分析。事实上技术分析也只不过是研究过去价格走势所形成的技术形态，如头肩顶、三角型，来决定买进卖出的操作技巧而已。事实上，你不妨照着做看看，试试准确性如何?其实成功的机会仍然是二分之一，各种走势形态事后看来或解释起来都头头是道。
另外也不可轻信以下两说法：其一是认为股价走势必然是某些前因所造成，其二是认为自己运气来临了。总之，投机活动决无公式可循。在从事任何投机活动前，你都必须深思熟虑，只要自己确定这有潜力的机会，便慷慨下注。记住，投机决不可能在有规律的情况下进行，你一定会面临无数混乱的局面。只要自己保待清醒，就能避免受创过深。
定律6．不要让资金陷在某个投机工具上。随时得保持机动性。
只要资金陷入某项投机工具上，机会成本就会很高，因为资金被卡死会让你失去投入其他获利更高的机会。一般经验显示，一个人越钟情于某项投机工具，就越不可能成为一个杰出的投机者。
在这方面，任何人要克服的心理障碍是，不要因为个人的偏好，而将资金陷在已经没有希望的投机工具上。另一方面，只要发觉有吸引你的投机机会横在眼前，就要毫不犹豫的脱掉原来的樊笼。
这个定律是希望你随时提高警觉，看看周遭的一切，不要因为自己的偏好而阻碍了其他的投机活动。所有的投机机会都要经过审慎的思考，切勿因为一些无谓的理由而阻碍了个人的行动。情势对自己不利时要勇于脱身，不要让自己陷得太深，无法全身而退。
定律7．只要是能够合理解释的直觉或预感,就可以作为投机活动的依据。
这个定律相信直觉可能会是从事投机活动时有效的指导，决不可以因为它听起来有点愚蠢而等闲视之。当直觉或预感降临时,不妨自忖它从何而来?如果你的确在平常时间对某些投机工具曾寄予相当程度的关切或研究，甚至对它有某种程度的掌握时，就不妨相信自己的直觉。当然它也不会百分之百正确。
但是要注意的是，不要把希望和直觉混为一谈。通常人在对某件事怀有相当程度的渴望时就会产生希望，而轻易相信这件事一定会发生。比较值得参考的辨别方法是，只要你认为自己渴望的事将会发生时，这种心理就应该以怀疑的态度看待。相反地，当直觉告诉你，事态的发展会和你希望的方面相反时，这种直觉往往很可靠.
这是一个非常有趣的原理，它告诉你不要忽视直觉或预感在投机活动中所扮演的角色，而你必须以怀疑和谨慎的态度对待它。通常直觉都是从你个人以往经验所衍生而来的，只是你不知道它真正的来历。当强烈的直觉指引你时，只要能合理的加以解释，不妨相信它，试试看。
定律8．迷信股市的涨跌受超自然力支配，这是不可能的。
这个定律要你别过份相信具有神秘色彩的预言。从78年开始、流行用紫微斗数判断股市走势，但是到底准确性如何，似乎也没有人在意。一般投资人在这方面所犯下的偏颇都是“宁可信其有，不可信其无”。其实，你自己做预测也不见得会很离谱。如果这些预言家的预言的确有效．那么他们早就发了。因此别对求神问卦的结果估计得太高。不过如果能淡然处之，你也可以从中享受一些乐趣。
圣经上有句话说：“撒旦的归撤旦，上帝的归上帝。”最好还是把金钱世界和信仰世界分得清楚些，毕竟它不会带来太大的用处。有时候，当许多人都迷信某天股市行情会崩盘时，也确实是会有影响的，但仍不致会坏到无可收拾的残局。过份迷信的坏处是它会让你失去投机的警觉性，而在毫无提防的情况下让自己陷入绝境。投机最值得依赖的伙伴仍然是自己的智慧。
定律9．预期最佳状况会发生就是乐观，而信心则是知道如何处理最坏的状况。决不要因为乐观而采取投机活动。
乐观的入经常受人赞美，但是在金钱世界里，过份乐观不会令你有所斩获。以78年的选举行情为例，利多与长红的极端乐观带来的是什么?当每个人都陷于极端乐观的情绪之中时，不妨做反向思考，或许反面才是对的。
当每个人都很乐观时，自己也很容易因此而丧失独立的判断力。在从事投机活动时，不妨先思考好，当事态恶化时要如何处理?如果能找到答案，你就成了一个有信心的投机者。
定律10．不要跟着群众走，他们也会犯错。
持这种态度的人经常会被指为过于自负。在金钱世界里，自负并不是一个人的缺点。不过当个人的看法和群众相异时，的确会为自己造成相当的压力。
在自负方面有一个原则是可以确立的，亦即最佳的进场时机经常是当群众都不愿进场的时刻。回想78年台湾股市于11月14日的指数高峰l0499.58点跌到12月l1日的8176.08点，当时悲观气氛最浓烈的时候，是否就是最佳的进场时机.
定律11．失败时别气馁，设法忘掉失败的痛苦，重新再来。
用俗话说就是要有毅力。从事投机活动决不可以心存一次成功的心理。华尔街许多杰出交易员早年都曾数度破产，但是他们却能不断的尝试、学习并且改变自己的个性，终于出类拔萃。
但是毅力不可以和顽固混为一谈。典型的顽固是不承认自己投机所犯的错误，甚至设想要逢低承接，拉低平均成本。这种作法在情势转坏时会显得特别吃重，甚至会损失不赀。注意它和定律3的差别。
定律12．长期计划会让人产生未来完全在掌握之中的幻觉，决不要为自己做长期计划。
事实上，你真正需要的长期计划应该以钱本身做为关切的焦点。也就是要致富的意愿。要尽量避免从事长期投资，只要有好机会就大胆投入，事态转坏就立即抽身。人要随时保持致富的高度企图心。
如何致富是无法事先了解或计划的，你需要知道的事只是，总之有一天你会发财。套一句英国经济学家凯因斯的话说：“长期我们都死了
苏黎士投机定律
苏黎士投机定律(Zurich Axiom)是早期在华尔街股市从事股票投机，并希望因此而致富的一群瑞士人所使用的术语。它包括一套实用且相关的定律，可提供任何投资者或投机者(投机和投资根本是一回事，因此以下投机和投资会交互使用)，从事金钱游戏并控制风险的法则。
这里要注意的是，它是陈述有关控制风险的方法，而不是要你．避免风险，因为任何投资都有风险，对吗?用这些定律检讨自己的得失并身体力行，你可能就会在今天大展鸿图。
定律1．如果你对自己从事的投机不感到忧虑，那么你冒的风险肯定不够。
这句话是说，投资的资金一定要足，切勿听信专家所谓的“用闲置资金投资”的建议。当然问题在于多少钱才算足．但是我们不妨从反面来思考。如果你用所谓的闲钱十万元来投资股票，请问今年你可能赚多少?赚了一两倍又能增加自己多少财富?干脆直截了当的说，赌小钱绝对赚不到大钱，你以为如何?但这并非要你去大赌，而是要告诉你，投机的金额要大到让自己很在意或忧虑才行，而这就是合理或足够的投资金额。当然每个人所能承受的忧虑程度不同，因此投机的金额亦因人而异。
这条定律也涵盖了两项次要原则，一是在你认为已经发掘了好投机机会时，尽量下足额的资金，二是切勿相信所谓的“不要把所有钱放在一个篮子”分散风险的建议，因为你不是大玩家。过份分散资金同样也分散获利的机会。
总之，要学习下大赌注，不要怕赔钱，不要怕让自己心理受到创伤。事实上只要控制得当，最差的状况也不过是使自己再穷些而已。但相反地，获利的机会也将无可限量，或许甚至可以让自己脱难穷困。
定律2．尽早获利了结。
这个定律要求你要节制自己的贪婪心理。在操作股票时，贪婪会表现在股价持续飘涨时的惜售，而原因是伯后悔。这也就是说，害怕在卖掉股票之后，股票会继续上涨。的确每个人都有这种经验，有时候它会令人懊恼得寝食难安。甚至会让有些人到了口中念念有词的地步。但是华尔街一直流行一句话是：“当股票卖掉之后，别再过问股价的涨跌。”
华尔街老手的做法是，在进场买进股票一段时间，不管是赚还是赔，到了自己认为应该结束的时候就强迫自己结束，然后让自己好好轻松一番，完全不再过问股市。根据统计，这段轻松时间认一两周到一两个月后不等。
至于游戏结束的时间如何决定呢?通常的作法是，事先决定自己希望达到的获利率，只要目标一达成就立即脱身。这条定律要告诉你的就是，要求自己在股价攀升到顶点之前脱手，不要期望命运之神会持续赐福予你。
由于股票游戏并没有明订的起点或终点，一切都要靠自己决定，因此自己就是自己的裁判。当预定目标达成后，立即脱手，甚至退场后股价持续在攀升，也要压抑自己的贪念，不要被胜利冲昏头，又再进场。
定律3．当船开始下沉时，不要祷告，赶快脱身。
换句话说，当股市走势趋于恶化时，就要立即脱身，甚至立即停损认赔，不要让自己套牢。在这方面投资人要克服的心理障碍，不只是除了怕股票卖掉之后的立即反弹，另外两大心理障碍是，不愿承受小额损失，以及始终盼望股市会反弹而死不承认自己眼光错误。事实上，买错或卖错是很普通的事，不足大惊小怪，只是要避免错得太离谱。
欣然接受多次的小额损失，但是要设法候机扳回来。华尔街交易员曾经表示，金融操作赚赔的机会都是二分之一，只要能控制在赔小钱，而设法赚大钱，这才是赚钱赚在刀口上的道理。这个定律 告诫你，当事态转坏时，不要再心存侥幸心理，希望情况会好转。希望是心理创伤的治疗剂，但决不是从事投机活动的有效工具。任何从事股票投机的人最好接受停损做为必要的操作技巧。
定律4．人类行为是无法预测的，绝对不能相信任何能预测未来的未先知。
分析师或股市名嘴经常到处谈论并预测股市走势和个股股价的涨跌，但是一般投资人很少会去检定这些预测的准确度。检验准确度最好的方法就是照着他们的话去做，看看成功的次数如何?获利性如何?当然谁也不能否认有些预测是准确的，但这也不能保证你一定能赚得到钱，是吗?
不过这个定律要表达的是，不要相信任何人的预测，甚至不要以此做为自己从事股票投机操作的准绳。长远来说，这不会发生效用，金钱游戏纯属人类行为的范畴，根本无法预测。华尔街人士的建议是，价格涨跌变化的盘面永远是最正确的参考。不要根据任何对未来的预测的来决定投机行动的方针，最好是面对事实迅速地做出反应，决定行动的方向。
因此，比较正确的心态是：“我有理由相信这样做会成功”，而不是“根据分析师的预测，我认为这样做一定会成功。”当事与愿违时，别忘了定律3棗立即停损。
定律5．混乱并不危险，相信规律才危险。
简单的说，任何金融工具的走势绝对不存在所谓的规律、也没有可以绝对保证获利的公式可循。过份相信或依赖某种公式或诀窍，长远来看也不会有效。
相信股市走势有规律存在的心理是假定了历史会重演。许多专家经常研究以往造成涨跌的原因，而后期待只要这些原因重复出现，大势也会因此涨跌。不过在你接受任何这类说法时不妨自问，为什么成千上万的聪明人，穷数十年之精力研究，却未因此而致富?或许这样就能让自己的脑筋清醒一点，不轻易相信这种说法。
此外也别太相信技术分析。事实上技术分析也只不过是研究过去价格走势所形成的技术形态，如头肩顶、三角型，来决定买进卖出的操作技巧而已。事实上，你不妨照着做看看，试试准确性如何?其实成功的机会仍然是二分之一，各种走势形态事后看来或解释起来都头头是道。
另外也不可轻信以下两说法：其一是认为股价走势必然是某些前因所造成，其二是认为自己运气来临了。总之，投机活动决无公式可循。在从事任何投机活动前，你都必须深思熟虑，只要自己确定这有潜力的机会，便慷慨下注。记住，投机决不可能在有规律的情况下进行，你一定会面临无数混乱的局面。只要自己保待清醒，就能避免受创过深。
定律6．不要让资金陷在某个投机工具上。随时得保持机动性。
只要资金陷入某项投机工具上，机会成本就会很高，因为资金被卡死会让你失去投入其他获利更高的机会。一般经验显示，一个人越钟情于某项投机工具，就越不可能成为一个杰出的投机者。
在这方面，任何人要克服的心理障碍是，不要因为个人的偏好，而将资金陷在已经没有希望的投机工具上。另一方面，只要发觉有吸引你的投机机会横在眼前，就要毫不犹豫的脱掉原来的樊笼。
这个定律是希望你随时提高警觉，看看周遭的一切，不要因为自己的偏好而阻碍了其他的投机活动。所有的投机机会都要经过审慎的思考，切勿因为一些无谓的理由而阻碍了个人的行动。情势对自己不利时要勇于脱身，不要让自己陷得太深，无法全身而退。
定律7．只要是能够合理解释的直觉或预感,就可以作为投机活动的依据。
这个定律相信直觉可能会是从事投机活动时有效的指导，决不可以因为它听起来有点愚蠢而等闲视之。当直觉或预感降临时,不妨自忖它从何而来?如果你的确在平常时间对某些投机工具曾寄予相当程度的关切或研究，甚至对它有某种程度的掌握时，就不妨相信自己的直觉。当然它也不会百分之百正确。
但是要注意的是，不要把希望和直觉混为一谈。通常人在对某件事怀有相当程度的渴望时就会产生希望，而轻易相信这件事一定会发生。比较值得参考的辨别方法是，只要你认为自己渴望的事将会发生时，这种心理就应该以怀疑的态度看待。相反地，当直觉告诉你，事态的发展会和你希望的方面相反时，这种直觉往往很可靠.
这是一个非常有趣的原理，它告诉你不要忽视直觉或预感在投机活动中所扮演的角色，而你必须以怀疑和谨慎的态度对待它。通常直觉都是从你个人以往经验所衍生而来的，只是你不知道它真正的来历。当强烈的直觉指引你时，只要能合理的加以解释，不妨相信它，试试看。
定律8．迷信股市的涨跌受超自然力支配，这是不可能的。
这个定律要你别过份相信具有神秘色彩的预言。从78年开始、流行用紫微斗数判断股市走势，但是到底准确性如何，似乎也没有人在意。一般投资人在这方面所犯下的偏颇都是“宁可信其有，不可信其无”。其实，你自己做预测也不见得会很离谱。如果这些预言家的预言的确有效．那么他们早就发了。因此别对求神问卦的结果估计得太高。不过如果能淡然处之，你也可以从中享受一些乐趣。
圣经上有句话说：“撒旦的归撤旦，上帝的归上帝。”最好还是把金钱世界和信仰世界分得清楚些，毕竟它不会带来太大的用处。有时候，当许多人都迷信某天股市行情会崩盘时，也确实是会有影响的，但仍不致会坏到无可收拾的残局。过份迷信的坏处是它会让你失去投机的警觉性，而在毫无提防的情况下让自己陷入绝境。投机最值得依赖的伙伴仍然是自己的智慧。
定律9．预期最佳状况会发生就是乐观，而信心则是知道如何处理最坏的状况。决不要因为乐观而采取投机活动。
乐观的入经常受人赞美，但是在金钱世界里，过份乐观不会令你有所斩获。以78年的选举行情为例，利多与长红的极端乐观带来的是什么?当每个人都陷于极端乐观的情绪之中时，不妨做反向思考，或许反面才是对的。
当每个人都很乐观时，自己也很容易因此而丧失独立的判断力。在从事投机活动时，不妨先思考好，当事态恶化时要如何处理?如果能找到答案，你就成了一个有信心的投机者。
定律10．不要跟着群众走，他们也会犯错。
持这种态度的人经常会被指为过于自负。在金钱世界里，自负并不是一个人的缺点。不过当个人的看法和群众相异时，的确会为自己造成相当的压力。
在自负方面有一个原则是可以确立的，亦即最佳的进场时机经常是当群众都不愿进场的时刻。回想78年台湾股市于11月14日的指数高峰l0499.58点跌到12月l1日的8176.08点，当时悲观气氛最浓烈的时候，是否就是最佳的进场时机.
定律11．失败时别气馁，设法忘掉失败的痛苦，重新再来。
用俗话说就是要有毅力。从事投机活动决不可以心存一次成功的心理。华尔街许多杰出交易员早年都曾数度破产，但是他们却能不断的尝试、学习并且改变自己的个性，终于出类拔萃。
但是毅力不可以和顽固混为一谈。典型的顽固是不承认自己投机所犯的错误，甚至设想要逢低承接，拉低平均成本。这种作法在情势转坏时会显得特别吃重，甚至会损失不赀。注意它和定律3的差别。
定律12．长期计划会让人产生未来完全在掌握之中的幻觉，决不要为自己做长期计划。
事实上，你真正需要的长期计划应该以钱本身做为关切的焦点。也就是要致富的意愿。要尽量避免从事长期投资，只要有好机会就大胆投入，事态转坏就立即抽身。人要随时保持致富的高度企图心。
如何致富是无法事先了解或计划的，你需要知道的事只是，总之有一天你会发财。套一句英国经济学家凯因斯的话说：“长期我们都死了
Thursday, October 09, 2008
绝对精辟:10分钟让你全面了解当前世界金融危机！
对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？在众多的金融危机分析文章中，始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案，为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。 一。杠杆。目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A 以 30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。 二。CDS合同。由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。 三。CDS市场。B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B 想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20 亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。 四。次贷。上面 A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。 五。次贷危机。房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了 C。那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了 100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G 濒临倒闭。 六。金融危机。如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A 赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。 七。美元危机。上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000 亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。 以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。
对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？在众多的金融危机分析文章中，始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案，为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。 一。杠杆。目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A 以 30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。 二。CDS合同。由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。 三。CDS市场。B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B 想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20 亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。 四。次贷。上面 A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。 五。次贷危机。房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了 C。那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了 100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G 濒临倒闭。 六。金融危机。如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A 赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。 七。美元危机。上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000 亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。 以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。
Saturday, April 19, 2008
Suspicious Gaps
by Carl Swenlin
April 18, 2008
....
These large up gaps can be contrived by heavy buying of S&P futures just before the market opens. There is usually a bullish cover story available to use as justification for the initial buying spree. When the market opens, many bears are forced to cover in order to limit losses, so the price advance is supported by real buying. Next, the reluctant bulls are sucked into the move as they begin chasing the market.
by Carl Swenlin
April 18, 2008
....
These large up gaps can be contrived by heavy buying of S&P futures just before the market opens. There is usually a bullish cover story available to use as justification for the initial buying spree. When the market opens, many bears are forced to cover in order to limit losses, so the price advance is supported by real buying. Next, the reluctant bulls are sucked into the move as they begin chasing the market.
link to original
Monday, February 11, 2008
http://www.joe-duarte.com
Bear Market Analysis. Darker Days Ahead?
by Dr Joe Duarte
February 11, 2008
Bear Market Analysis
Darker Days Ahead?
The odds of the current correction being the start of a bear market are higher than most expect. In fact, one Marketwatch analyst says that a bear market is "about due."
John Prestbo, editor and executive director of Dow Jones Indexes, ran a statistical analysis of bull and bear markets since the Dow Jones Industrial average was established in 1896, which led him to come to the above conclusion.
Here are some of the interesting things he found:
1. "The five-year bull market that was either interrupted or ran out of steam on Oct. 9 lasted eight months longer than the post-war average. The bull appears at first glance to be significantly below average in strength, gaining 94.4% versus an average post-war bull run of 136%."
2. Yet, "if we remove the three giant bull markets of 1949-61 (up 354.8%), 1982-87 (a 250.4% gain) and 1990-2000 (395.7% higher) from the average, we get 61.8%. That would make the most recent bull more than 32 percentage points larger."
3. "The average bear market over the past 111 years sent the Dow down by 34.63%. The declines ranged from 53.57% on the deep side (1932) to the shallowest drop of 21.16% (1990). They lasted, on average, nearly 11.5 months, ranging from 36.55 months (1946-49) to 1.81 months (1987)."
4. "Bears are smaller and appear less often since World War II, though they last a bit longer. In those 63 years there have been 11 bear markets, 10 fewer than in the preceding 49 years. They lost 29.71% on average, ranging from 45.08% (1973-74) to that same 21.16% (1990). Their average length was 14.17 months, with a high of 36.55 months (1946-49) and a low of 1.81 months (in 1987)."
So putting a little math together here, based on Prestbo's analysis, if this is a bear market, which presumably started in October 2007, it could last 11.5 to 14.17 months, depending on whether it acts as bears did on average before, or after World War II, respectively. And the drop, based on the Dow Jones Industrial Average could be anywhere from 29.71 to some 35%.
That would put it ending somewhere in the November to December 2008 time frame, and the bottom would be somewhere around Dow Jones Industrail Average 9956.25 and 9206.55, some 15 to 20% below last Friday's close.
We don't know about you. But when we did those calculations, it took our breath away. Think about it, if this thing is another bear, and it just runs along average lines, based on past performance, it's only one half to one third finished, which means that a whole lot more pain could be on the way.
Oh yeah. It could be worse. Check this out. According to Prestbo, who gets our award for being Mr. Dark Knight "Sometimes, however, there are two or more bears in a row, with only a bit of bullishness in between to separate them. For instance, the Great Depression was marked by 12 bear markets, starting with the Great Crash-initiated retreat of 47.9% in 1929. That one wasn't the deepest, either. The honor goes to the previously cited 53.57% rout over four miserable months in 1932."
Wouldn't that be an interesting scenario? You bet, 12 bears in a row, would make life interesting for anyone in the White House, not to mention your house and ours.
Fear not, though. As Prestbo noted, it wasn't all bad. "Overall, the Depression's bears averaged Dow declines of 37.7%, with an average span of five years and three months. Separating them was the same number of bull markets that rallied an average 53.5% and lasted an average of five and a half years. But an average bear followed by an average bull still left the Dow lower."
And here's one for us market timers. "One Depression-era bull market was worthy of the name -- a 127.3% rally in 1934-37 -- but the others amounted to inconsequential hills in a deep, wide valley. The Dow didn't climb back to 1929 levels for 25 years, in 1954."
Conclusion
So what's Prestbo's conclusion? "All these numbers make one conclusion irrefutable: Bear phobia isn't paranoia. Bear markets really do maul portfolios. Investors are wise to avoid them if possible, just like hikers do with the real animals."
You bet baby. And here's ours, which we put forth in these pages on January 16th, 2008.
"Anyway you look at it, it feels like a bear market, even if the Fed pulls a miracle, things straighten out, and it turns out that we really aren’t in one. And, as the old adage goes, on Wall Street, it’s all about perception. Right now the perception is growing worse and worse with each down tick in each individual market. And, why not? If you take a bit of time to look around, you’re seeing charts that are in the midst of patterns that are tracing lower lows and lower highs, and support levels that are failing left and right. At the same time, the fundamentals of the U.S. economy are starting to show significant erosion, and the rest of the world may be starting to slow as well. In other words, this is one of those markets where the return of your money is a whole lot more important than the return on your money. Tread very carefully."
And what if we're wrong? Great, we'd love to be wrong, and to be buying stocks left and right, which is what we'll be doing if things turn around.
Until then, though, we'll be holding on to lots of cash, and trading currencies, gold, commodities, and bonds whenever the trend is sustained in any of those other assets.
Bear Market Analysis. Darker Days Ahead?
by Dr Joe Duarte
February 11, 2008
Bear Market Analysis
Darker Days Ahead?
The odds of the current correction being the start of a bear market are higher than most expect. In fact, one Marketwatch analyst says that a bear market is "about due."
John Prestbo, editor and executive director of Dow Jones Indexes, ran a statistical analysis of bull and bear markets since the Dow Jones Industrial average was established in 1896, which led him to come to the above conclusion.
Here are some of the interesting things he found:
1. "The five-year bull market that was either interrupted or ran out of steam on Oct. 9 lasted eight months longer than the post-war average. The bull appears at first glance to be significantly below average in strength, gaining 94.4% versus an average post-war bull run of 136%."
2. Yet, "if we remove the three giant bull markets of 1949-61 (up 354.8%), 1982-87 (a 250.4% gain) and 1990-2000 (395.7% higher) from the average, we get 61.8%. That would make the most recent bull more than 32 percentage points larger."
3. "The average bear market over the past 111 years sent the Dow down by 34.63%. The declines ranged from 53.57% on the deep side (1932) to the shallowest drop of 21.16% (1990). They lasted, on average, nearly 11.5 months, ranging from 36.55 months (1946-49) to 1.81 months (1987)."
4. "Bears are smaller and appear less often since World War II, though they last a bit longer. In those 63 years there have been 11 bear markets, 10 fewer than in the preceding 49 years. They lost 29.71% on average, ranging from 45.08% (1973-74) to that same 21.16% (1990). Their average length was 14.17 months, with a high of 36.55 months (1946-49) and a low of 1.81 months (in 1987)."
So putting a little math together here, based on Prestbo's analysis, if this is a bear market, which presumably started in October 2007, it could last 11.5 to 14.17 months, depending on whether it acts as bears did on average before, or after World War II, respectively. And the drop, based on the Dow Jones Industrial Average could be anywhere from 29.71 to some 35%.
That would put it ending somewhere in the November to December 2008 time frame, and the bottom would be somewhere around Dow Jones Industrail Average 9956.25 and 9206.55, some 15 to 20% below last Friday's close.
We don't know about you. But when we did those calculations, it took our breath away. Think about it, if this thing is another bear, and it just runs along average lines, based on past performance, it's only one half to one third finished, which means that a whole lot more pain could be on the way.
Oh yeah. It could be worse. Check this out. According to Prestbo, who gets our award for being Mr. Dark Knight "Sometimes, however, there are two or more bears in a row, with only a bit of bullishness in between to separate them. For instance, the Great Depression was marked by 12 bear markets, starting with the Great Crash-initiated retreat of 47.9% in 1929. That one wasn't the deepest, either. The honor goes to the previously cited 53.57% rout over four miserable months in 1932."
Wouldn't that be an interesting scenario? You bet, 12 bears in a row, would make life interesting for anyone in the White House, not to mention your house and ours.
Fear not, though. As Prestbo noted, it wasn't all bad. "Overall, the Depression's bears averaged Dow declines of 37.7%, with an average span of five years and three months. Separating them was the same number of bull markets that rallied an average 53.5% and lasted an average of five and a half years. But an average bear followed by an average bull still left the Dow lower."
And here's one for us market timers. "One Depression-era bull market was worthy of the name -- a 127.3% rally in 1934-37 -- but the others amounted to inconsequential hills in a deep, wide valley. The Dow didn't climb back to 1929 levels for 25 years, in 1954."
Conclusion
So what's Prestbo's conclusion? "All these numbers make one conclusion irrefutable: Bear phobia isn't paranoia. Bear markets really do maul portfolios. Investors are wise to avoid them if possible, just like hikers do with the real animals."
You bet baby. And here's ours, which we put forth in these pages on January 16th, 2008.
"Anyway you look at it, it feels like a bear market, even if the Fed pulls a miracle, things straighten out, and it turns out that we really aren’t in one. And, as the old adage goes, on Wall Street, it’s all about perception. Right now the perception is growing worse and worse with each down tick in each individual market. And, why not? If you take a bit of time to look around, you’re seeing charts that are in the midst of patterns that are tracing lower lows and lower highs, and support levels that are failing left and right. At the same time, the fundamentals of the U.S. economy are starting to show significant erosion, and the rest of the world may be starting to slow as well. In other words, this is one of those markets where the return of your money is a whole lot more important than the return on your money. Tread very carefully."
And what if we're wrong? Great, we'd love to be wrong, and to be buying stocks left and right, which is what we'll be doing if things turn around.
Until then, though, we'll be holding on to lots of cash, and trading currencies, gold, commodities, and bonds whenever the trend is sustained in any of those other assets.
Thursday, December 13, 2007
Friday, October 12, 2007
短线炒作的精神
--仅献给年轻的和未来的高手们
by 亮劍華爾街
第一段 时间
有多少精英，皆在一夜暴富的驱使下，折戟沉沙！！！
第二段 亏损 仅献给无畏散户们
做交易，只想包赢不赔的美事，最后结局，一路套死！！！
第三段 节制 仅献给红眼输家们；
如果想死得更快点，只需亏损后，加码再赌，誓不罢休！！！
第四段 优势 仅献给平庸俗手们
无鱼偏下网，无刀偏屠龙，那是有病；春耕秋收，一招制敌，小孩都懂！
第五段 管理 仅献给业余炒家们
大起大落，终点回起点，不是刺激，是风险！惟有持续稳定获利才叫真谛！
==================
第一段：时间
要成为好的交易者，必须耐心接受时间给予你的磨练，如果不想在磨练中过早死去，那就先请你减小交易的规模，别下赔不起的注！时间不够，空谈枉然！！
第二段：亏损
在市场最平常的事就是--亏损！你的每一笔交易，只要去做，都可能会遭受亏损，管她高手还是神仙，都一样。没办法，你要做的就是接受它，必须接受！这是做交易最起码和最重要的态度，不接受亏损的人，总有一次暴毙，不主动承担风险的人，市场的奴隶而已！追求完美，死不认错，侥幸求生，交易大忌也。不是指高手也要犯错呀，交易不要固执，低调什么的是指，每一次交易都是风险，回避不掉，要行动就得承担，承担的方法，就靠你这次交易的底线，而风险的底线，就是你将要实际付出的亏损，至于处理得好坏，与你运气和经验有关，但关键是要去执行，要把stop变成习惯。要习惯把帐户一部分钱做为试错的炮灰，每次都这样做，市场的刺痛，会让你逐渐专业而不浮躁，很简单吗？老调重谈！但你要想好好来从事交易，那么对待亏损的态度以及风险管理的理念一千遍也不多，因为，市场不是我们说了就算，而且，它混乱时，天也无奈。何况你也犯错不断，有心则乱，金钱美女置怀，几人可做到脸不变色心不跳？！凡人呀。
“亏损”这段讲2个方面：
一是接受亏损，因为市场无情，亏损是游戏的一部分。 （态度）
二是执行底线，因为生存需要，止损是活着退场的保证。（行动）
哪什么叫止损呢？？？
止损就是你只能容忍的损失，你只能赌到这个份上，再赌下去，就没把握，失控啦。至于市场是不是就会失控，不一定，也只有天知道怎样。什么价位止损好呢？任何价都可以！只要哪个价破了使你觉得不安全就是那个价，至于市场是不是就会不安全，不一定，也只有天知道怎样。止损效果嘛，跟经验和运气相关。其实止得好不好也没关系，长路漫漫，有得学纒top就不错啦，及格！论坛里的那些高手，他们不仅知道主力在干什么（吸货呀，拉呀，出呀，打压呀等） 而且也晓得市场会做什么，当然正确设个止损小菜一碟
要不要止损都无所谓，如果你不是老天爷，那随便设个价止损吧，只要你能到时坚决执行，就是高手啦，剩下的技巧问题，让亏损来教你吧，比这些人管用，真的！
关于止损问题
说不清楚的，但前提是必须符合你的操作个性，反正其精髓就是控制损失。仅此而已。
我个人是以资金来制定止损，对股价的处理，一般市道多以快收盘来决定，应该灵活的
我崇尚机械交易系统，个性化和艺术性，与纪律的结合，以及适应自己人性弱点的操作处理，都是交易的挑战和乐趣，每个人都要自己的生存方式，交易同样如此，坚持你自己.
第三段 节制
我不讲你也知道我要说些啥，但你不知道，市场最需要节制的--就是输家！败军之惨烈不过一轮轮自杀式冲锋，总以为这样孤注一掷地赌，压对一次，就解决了你所面临的一切问题，错啦！输红了眼的赌徒可以传奇翻盘，那是电影，现实中又有几个红眼赌徒生还？？！！如果老输，你就不能停一停，歇一歇吗？？！！
第四段 优势
交易者生存的基础，在于市场的不均衡，无论是时间的不均衡，还是波动空间的不均衡，它必然有概率上的偏差，认识市场，在于认识不均衡，利用偏差而动，只有在市场提供可交易的优势时，才能行动，换言之，当市场不提供赚钱机会时，哪怕掘土3千尺，也休想榨出一滴油！你有等待偏差的耐心吗？你有判断偏差的优势吗？你有利用偏差动手的绝招吗？好好回答自己吧！
市场机会永远无限，需要分清哪些机会是你能测？其中又有哪些是你最擅长把握？利用市场优势，集中自身优势，完成自己能做的事，很简单。
散户最大的优势是什么？资金是自己的
散户最大的缺点是什么？没耐心
散户最怕的市场是什么？怕没机会
散户最不怕的又是什么？不怕亏损
所以，当你把不利化为有利的时候，再加上一点点正确的方法，你就可以赚钱了，简单。
第五段 管理
拉瑞.威廉姆斯说过：
“直到你学会采用资金管理方法以前，你不过只是一位微不足道的小投机客而已”
对！！！
你能否管理自己的交易 ？
你能否管理自己的帐户 ？
你能否管理自己的习惯 ？
这就是业余与职业的区别！！！！！
什么叫职业？！无它，“稳定”二字！！！
怎样管理呢，又一门学问.
大部份人都能学得一技之长贡献社会并养家营生，也有极少数人会不务正业流连赌场，视博弈为赚钱良方。学有专长者如股市分析师、水电工人等，都是有益于他人。有时候水电工人倒是比分析师有用。早上起来读读分析师的报告并不能让您在当日交易获利，但中午来修花园喷水系统的水电工却能使它马上停止漏水。当夕阳斜，晚风飘时，想想看，到底谁比较有用？
一个短线交易者不该去当分析师，而要试着成为能修花园喷水系统的水电工，一动就能见效，也就是说，一交易，买或卖就要获利。同时他要认知自己是在赌场环境中的一个赌徒，因此短线交易者要学会一针见血之技，也要是个赌徒，好的赌徒，能算会算的赌徒。水电工与赌徒都要认识自己的一个限制，那就是想以此成为巨富，慢谈。要以此营生或时时赚些小利，蝇头也罢，倒可试试，但需知一些小秘密。
第一要，要快乐。你如果觉得短线交易不简单，很痛苦，就不要做。所谓短线交易最短者就是日交易，当日进当日出，不放过夜。长期持股长期伤脑筋，短线交易不过夜，晚上睡得安稳。因持股时间短，担心时间也短。当然，一两天或两三天的持股期也归类为短线交易。短线交易的目的在寻刺激找快乐，不成就这小目的就不要试.
第二要，要略懂技术分析，三分靠本事，七分靠感觉。重点在略懂两字，学太多懂太多，就可以去当正式技术分析师了，何需自做短线？学半天就可以学会修花园喷水系统，只要学一天技术分析就可做短线。那要学些什么呢？十分钟线图会画趋势线，会用极短期平均线，会解释价与量的表现，如是而已。其他就是看看市场指数，听听基本面消息凭感觉从事。
第三要，要有数学中学程度。知晓概率是短线交易的致胜因素。事实上，说中学程度的概率是好听而已，也许这小问题没念过算术的人也知道。一个有六面的骰子从1到6，三个偶数三个奇数，偶数出算赢，奇数出算输。长期掷骰，奇偶出的概率约各半。短线交易买后，涨或跌的情况。通常也是各半。那短线交易如何赢呢？让赢的时候赚一元，输的时候赔0.5元。100次中，赢50次，赚50元，输50次赔25元，最后总结赚25元。这是短线交易常在我心的唯一胜计，别无他方良策。所以进场后，方向对了让它去跑一下以达目的；方向不对立刻出场没有心理因素考虑去留的余地。
第四要，大形势不对，不管时间长短，绝不交易。形势对时，胜算会比前述50对50高出许多。形势不对如逆水行舟，高明的短线交易必为自己放长假，与势争绝无必要，且有可能引来平白伤亡。什么叫形势对与不对？九○年代的大牛市到2000年3月形势逆转，此时投资人尚无从得知大势不妙，到了10月后技术图50天平均线向下破到200天平均线之下，形成死亡交叉，此时投资人该全面退场，短线交易更不可为。这情况到了今年5月时完全改变，50天平均线又翻上200天平均线形成黄金交叉。此时短线交易者长达两年半的假期结束，又是好交易时节的到来。
第五要，短线交易不是天天交易。做极短线者叫日交易者，但并不能日日交易。如果您今天交易赚了900元不要期待明天再进场去再赚900元。短线交易的好处是好像自己做生意，可选择那天做那天不做。您不要选择联准会要宣布涨不涨利息那天去做短线，那天该是看戏的日子。短线交易完全靠心理、情绪、感觉。您必须确定您那一天心情愉快，能专心不受打扰地交易；同时，您要有今天市场将有波动而能赚钱的浓厚感觉。短线交易之事要把它当成一个生意来做，专研50支之内的股票，平常波动较大的个股，选到了黄道吉日，心想今天可以做，就开门去做。明年要去度假的费用，下星期想买个数位相机，这几天的买菜钱就可由短线赚取。想从短线交易明年搬入百万豪宅，就太异想天开了。
--仅献给年轻的和未来的高手们
by 亮劍華爾街
第一段 时间
有多少精英，皆在一夜暴富的驱使下，折戟沉沙！！！
第二段 亏损 仅献给无畏散户们
做交易，只想包赢不赔的美事，最后结局，一路套死！！！
第三段 节制 仅献给红眼输家们；
如果想死得更快点，只需亏损后，加码再赌，誓不罢休！！！
第四段 优势 仅献给平庸俗手们
无鱼偏下网，无刀偏屠龙，那是有病；春耕秋收，一招制敌，小孩都懂！
第五段 管理 仅献给业余炒家们
大起大落，终点回起点，不是刺激，是风险！惟有持续稳定获利才叫真谛！
==================
第一段：时间
要成为好的交易者，必须耐心接受时间给予你的磨练，如果不想在磨练中过早死去，那就先请你减小交易的规模，别下赔不起的注！时间不够，空谈枉然！！
第二段：亏损
在市场最平常的事就是--亏损！你的每一笔交易，只要去做，都可能会遭受亏损，管她高手还是神仙，都一样。没办法，你要做的就是接受它，必须接受！这是做交易最起码和最重要的态度，不接受亏损的人，总有一次暴毙，不主动承担风险的人，市场的奴隶而已！追求完美，死不认错，侥幸求生，交易大忌也。不是指高手也要犯错呀，交易不要固执，低调什么的是指，每一次交易都是风险，回避不掉，要行动就得承担，承担的方法，就靠你这次交易的底线，而风险的底线，就是你将要实际付出的亏损，至于处理得好坏，与你运气和经验有关，但关键是要去执行，要把stop变成习惯。要习惯把帐户一部分钱做为试错的炮灰，每次都这样做，市场的刺痛，会让你逐渐专业而不浮躁，很简单吗？老调重谈！但你要想好好来从事交易，那么对待亏损的态度以及风险管理的理念一千遍也不多，因为，市场不是我们说了就算，而且，它混乱时，天也无奈。何况你也犯错不断，有心则乱，金钱美女置怀，几人可做到脸不变色心不跳？！凡人呀。
“亏损”这段讲2个方面：
一是接受亏损，因为市场无情，亏损是游戏的一部分。 （态度）
二是执行底线，因为生存需要，止损是活着退场的保证。（行动）
哪什么叫止损呢？？？
止损就是你只能容忍的损失，你只能赌到这个份上，再赌下去，就没把握，失控啦。至于市场是不是就会失控，不一定，也只有天知道怎样。什么价位止损好呢？任何价都可以！只要哪个价破了使你觉得不安全就是那个价，至于市场是不是就会不安全，不一定，也只有天知道怎样。止损效果嘛，跟经验和运气相关。其实止得好不好也没关系，长路漫漫，有得学纒top就不错啦，及格！论坛里的那些高手，他们不仅知道主力在干什么（吸货呀，拉呀，出呀，打压呀等） 而且也晓得市场会做什么，当然正确设个止损小菜一碟
要不要止损都无所谓，如果你不是老天爷，那随便设个价止损吧，只要你能到时坚决执行，就是高手啦，剩下的技巧问题，让亏损来教你吧，比这些人管用，真的！
关于止损问题
说不清楚的，但前提是必须符合你的操作个性，反正其精髓就是控制损失。仅此而已。
我个人是以资金来制定止损，对股价的处理，一般市道多以快收盘来决定，应该灵活的
我崇尚机械交易系统，个性化和艺术性，与纪律的结合，以及适应自己人性弱点的操作处理，都是交易的挑战和乐趣，每个人都要自己的生存方式，交易同样如此，坚持你自己.
第三段 节制
我不讲你也知道我要说些啥，但你不知道，市场最需要节制的--就是输家！败军之惨烈不过一轮轮自杀式冲锋，总以为这样孤注一掷地赌，压对一次，就解决了你所面临的一切问题，错啦！输红了眼的赌徒可以传奇翻盘，那是电影，现实中又有几个红眼赌徒生还？？！！如果老输，你就不能停一停，歇一歇吗？？！！
第四段 优势
交易者生存的基础，在于市场的不均衡，无论是时间的不均衡，还是波动空间的不均衡，它必然有概率上的偏差，认识市场，在于认识不均衡，利用偏差而动，只有在市场提供可交易的优势时，才能行动，换言之，当市场不提供赚钱机会时，哪怕掘土3千尺，也休想榨出一滴油！你有等待偏差的耐心吗？你有判断偏差的优势吗？你有利用偏差动手的绝招吗？好好回答自己吧！
市场机会永远无限，需要分清哪些机会是你能测？其中又有哪些是你最擅长把握？利用市场优势，集中自身优势，完成自己能做的事，很简单。
散户最大的优势是什么？资金是自己的
散户最大的缺点是什么？没耐心
散户最怕的市场是什么？怕没机会
散户最不怕的又是什么？不怕亏损
所以，当你把不利化为有利的时候，再加上一点点正确的方法，你就可以赚钱了，简单。
第五段 管理
拉瑞.威廉姆斯说过：
“直到你学会采用资金管理方法以前，你不过只是一位微不足道的小投机客而已”
对！！！
你能否管理自己的交易 ？
你能否管理自己的帐户 ？
你能否管理自己的习惯 ？
这就是业余与职业的区别！！！！！
什么叫职业？！无它，“稳定”二字！！！
怎样管理呢，又一门学问.
大部份人都能学得一技之长贡献社会并养家营生，也有极少数人会不务正业流连赌场，视博弈为赚钱良方。学有专长者如股市分析师、水电工人等，都是有益于他人。有时候水电工人倒是比分析师有用。早上起来读读分析师的报告并不能让您在当日交易获利，但中午来修花园喷水系统的水电工却能使它马上停止漏水。当夕阳斜，晚风飘时，想想看，到底谁比较有用？
一个短线交易者不该去当分析师，而要试着成为能修花园喷水系统的水电工，一动就能见效，也就是说，一交易，买或卖就要获利。同时他要认知自己是在赌场环境中的一个赌徒，因此短线交易者要学会一针见血之技，也要是个赌徒，好的赌徒，能算会算的赌徒。水电工与赌徒都要认识自己的一个限制，那就是想以此成为巨富，慢谈。要以此营生或时时赚些小利，蝇头也罢，倒可试试，但需知一些小秘密。
第一要，要快乐。你如果觉得短线交易不简单，很痛苦，就不要做。所谓短线交易最短者就是日交易，当日进当日出，不放过夜。长期持股长期伤脑筋，短线交易不过夜，晚上睡得安稳。因持股时间短，担心时间也短。当然，一两天或两三天的持股期也归类为短线交易。短线交易的目的在寻刺激找快乐，不成就这小目的就不要试.
第二要，要略懂技术分析，三分靠本事，七分靠感觉。重点在略懂两字，学太多懂太多，就可以去当正式技术分析师了，何需自做短线？学半天就可以学会修花园喷水系统，只要学一天技术分析就可做短线。那要学些什么呢？十分钟线图会画趋势线，会用极短期平均线，会解释价与量的表现，如是而已。其他就是看看市场指数，听听基本面消息凭感觉从事。
第三要，要有数学中学程度。知晓概率是短线交易的致胜因素。事实上，说中学程度的概率是好听而已，也许这小问题没念过算术的人也知道。一个有六面的骰子从1到6，三个偶数三个奇数，偶数出算赢，奇数出算输。长期掷骰，奇偶出的概率约各半。短线交易买后，涨或跌的情况。通常也是各半。那短线交易如何赢呢？让赢的时候赚一元，输的时候赔0.5元。100次中，赢50次，赚50元，输50次赔25元，最后总结赚25元。这是短线交易常在我心的唯一胜计，别无他方良策。所以进场后，方向对了让它去跑一下以达目的；方向不对立刻出场没有心理因素考虑去留的余地。
第四要，大形势不对，不管时间长短，绝不交易。形势对时，胜算会比前述50对50高出许多。形势不对如逆水行舟，高明的短线交易必为自己放长假，与势争绝无必要，且有可能引来平白伤亡。什么叫形势对与不对？九○年代的大牛市到2000年3月形势逆转，此时投资人尚无从得知大势不妙，到了10月后技术图50天平均线向下破到200天平均线之下，形成死亡交叉，此时投资人该全面退场，短线交易更不可为。这情况到了今年5月时完全改变，50天平均线又翻上200天平均线形成黄金交叉。此时短线交易者长达两年半的假期结束，又是好交易时节的到来。
第五要，短线交易不是天天交易。做极短线者叫日交易者，但并不能日日交易。如果您今天交易赚了900元不要期待明天再进场去再赚900元。短线交易的好处是好像自己做生意，可选择那天做那天不做。您不要选择联准会要宣布涨不涨利息那天去做短线，那天该是看戏的日子。短线交易完全靠心理、情绪、感觉。您必须确定您那一天心情愉快，能专心不受打扰地交易；同时，您要有今天市场将有波动而能赚钱的浓厚感觉。短线交易之事要把它当成一个生意来做，专研50支之内的股票，平常波动较大的个股，选到了黄道吉日，心想今天可以做，就开门去做。明年要去度假的费用，下星期想买个数位相机，这几天的买菜钱就可由短线赚取。想从短线交易明年搬入百万豪宅，就太异想天开了。
Friday, August 10, 2007
突破IRA限制的秘招
突破IRA限制的秘招四月十五日的报税期限刚过，各种退休帐户的 2002 年存款也随之截止。拥有退休帐户的人一定都熟悉下面的几个关于 IRA，Keogh，401K 等退休帐户的种种限制，例如：
退休帐户每年只能放进一定数目的钱。
每年的存款必须在隔年报税之前存入。
放进退休帐户的钱在 59 岁半之前不能拿出来。
在 59 岁半之前要拿出退休帐户的资金，会有 10％ 的罚款，然后扣税。
这些限制都是政府为了引导民众储蓄所设计的规定。给予退休存款免税优待是为了鼓励储蓄，存款金额设置上限则是为了确保政府不致损失太多税收；59 岁半之前不让提款避免了帐户拥有人过早把钱花掉，而提款罚钱的规定则在劝阻提款的同时也提供了紧急情况下仍可动用储蓄的活门。
应该说，这些都是值得投资大众遵守的原则。很多人没有足够的意志力牺牲当前享受来换取未来的安定，这一套办法既有甜头又有苦头，威胁利诱，帮助投资人稳定的为退休而储蓄。
但是有些时候，投资人可能面临一些必须支用退休帐户内资金的合理情况。比如说，想买房子，存款不够，唯有的资产在退休帐户，但是每个人一生只能拿出一万元作此用途的规定实在是杯水车薪。又比如，若是打算用退休帐户的资金来创业，这个钱的用途在性质上等同于股票投资（虽然投资风险互异），在这个情况下，不能拿钱的规定也就失去了它当初的意义。当然，更多的时候是，我们有多馀的资金可以存款到退休帐户内享受免税、延税投资待遇，但是苦于 IRA 帐户每年三千元区区小数的限制。我今天要教大家一个做法，可以在现有规定之下从退休帐户内拿钱出来，或把钱放进退休帐户，而且不但可以避开数目和年龄的限制，还可以免去过早提款的 10％ 罚款。
一语道破，这个策略就是在退休帐户内买进某种股票，然后在普通帐户内卖空同样的股票。当股价上涨了，退休帐户的库存价值上涨，普通帐户的卖空部位损失同样的金钱，形同资金从普通帐户流入退休帐户。反过来，如果股价下跌，退休帐户的库存价值将降低，普通帐户的卖空部位则将有同样金额的获利，形同资金从退休帐户流入普通帐户。
三大前提：
第一，两个帐户内必须都有一些运作资金。买进需要付款，抛空需要保证金，因此，在两个帐户内都需要有一些钱。帐户内的资金数量将限制所能够进行的交易数量。
第二，由于退休帐户的规定只能买进股票，禁止抛空（这个法律规定的出发点也在于保护退休投资），因此我们被限于在退休帐户内买进股票、在普通帐户内抛空。也因此，我们只能配合股价涨跌方向来试图控制资金流动方向。要让资金流出退休帐户，必须挑选一个会下跌的股票；要把资金放进退休帐户，必须挑选一个上涨的股票。
第三，这种做法不像转帐可以随时要随时办，准时又准确。这个操作取决于市场的配合，因此，尽早筹画，给自己几个月的时间来慢慢操作是绝对有必要的。
操作范例：
假设某人在 IRA 帐户内有十万元，在普通帐户内有三万元，此人意图把多的钱放进退休帐户，享受增值免税。那么，此人可以在普通帐户内抛空两千股 GE 股票，同时在退休帐户买进两千股 GE。该股目前约 30 元，假设未来几个月 GE 上涨到 40 元，则普通帐户剩下一万元现款，面临断头出场，但 IRA 帐户资产已然上升到十二万元；把两个部位同时平仓，则此人已经把两万元挪进 IRA 帐户。
同理，如果挑一个股价下跌的股票，其他不变，则退休帐户出现亏损，而等同于亏损的一个利润出现在普通帐户内，形同把 IRA 帐户的钱挪进普通帐户，可以自由使用了。由于这笔钱算是普通帐户内投资的资本增值，不是提款，于是投资人免去了 10％ 的罚款。
读者一定要怀疑，判断股票涨跌那有这么容易？要是股价变化人算不如天算，岂不是适得其反吗？的确，我们需要了解这个策略的风险。这个策略形同一个「锁定」的部位（Box Position），没有资金损失的风险，但是股价波动的不确定性依然存在。如果股价朝相反的方向波动，则结果是原本想要从退休帐户拿钱的，反而放进了更多钱；原本想要放钱进去退休帐户的，现在手上的闲钱更多了。
但这已是最坏的情况。只要确保买卖相反、数目一致、和操作同时，这个策略就不会有资金的净损失，整体成果上已经立于不败之地。由于不会有资金的净损失，我们就可以一试再试。
市场的趋势牵动绝大多数的股票，是投资结果的最大推手。一直到战争结束之前，股市低迷，多数股票都随之下跌，不想买到下跌的股票都很难；要把资金拿出退休帐户，那段时间最合适，成功的机率最高。今天股市开始回春，涨跌互见，情况比较难掌握，但是在未来可能会来临的涨势中，下跌的股票会很少，绝大多数股票上涨，那个时候自然是把资金放进退休帐户的最佳时机。顺势操作，就可以增加成功率。曾听有些投资朋友自嘲「每买必跌」，果真有这种厄运，在这个策略中倒成了一种异能－每买必跌的人随时都可以成功的从退休帐户中拿钱出来。
税务上，这个策略本身没有特别的好处或损害。流进退休帐户的资金，必然是税后的资金，所以这里没有省税的便宜；但你可以享受退休帐户的免税（Roth IRA）和延税（传统 IRA）投资优待。流出退休帐户的资金，在纪录上是一项资本利得，因此需要在当年申报为收入纳税，但如前所述，帐户拥有人免去了 10％ 的罚款。
想要强调的一点是，这个策略应该算是在走一个规定上的漏洞，也不是没有弄巧成拙的风险，这应该是在有必要而且没有其他办法的情况下才考虑的最后手段。但是它至少为非动用退休帐户资金不可的人，提供了一个避免罚款的途径。
Here is a summary about several ways to transfer money between normal brokerage accounts and tax deferred account, your insightful comments are welcome!
1. short and long the same stocks simutaneously as tought in the article.
2. direct buy and sell: choose a low volume, stable stock. Buy stocks at regular hours in one account, then in after hour set it for sale at a limited, very high price; meanwhile from the other account buy the stock at that particular price and sell next day at normal price.
RisK: these two orders on market have to be unique and can be excuted directly without second hand. (IB may do it?)
3. using options: buy put and call at the same strike prices of an index or high liquidity stock. The problem of this stretagy is that the price change of put and call is not linear and might cause net loss of assets.
4. buy and sell the same option with small spread stock, such as QQQQ. This has to be quick, because Qs option price moves swiftly all the time.
5. using ultra-short ETF. For example, buying coupled QLD and QID simutaneously. This seems the easiest and safest way, but due to their derivative nature, it might also result in small loss of assets.
突破IRA限制的秘招四月十五日的报税期限刚过，各种退休帐户的 2002 年存款也随之截止。拥有退休帐户的人一定都熟悉下面的几个关于 IRA，Keogh，401K 等退休帐户的种种限制，例如：
退休帐户每年只能放进一定数目的钱。
每年的存款必须在隔年报税之前存入。
放进退休帐户的钱在 59 岁半之前不能拿出来。
在 59 岁半之前要拿出退休帐户的资金，会有 10％ 的罚款，然后扣税。
这些限制都是政府为了引导民众储蓄所设计的规定。给予退休存款免税优待是为了鼓励储蓄，存款金额设置上限则是为了确保政府不致损失太多税收；59 岁半之前不让提款避免了帐户拥有人过早把钱花掉，而提款罚钱的规定则在劝阻提款的同时也提供了紧急情况下仍可动用储蓄的活门。
应该说，这些都是值得投资大众遵守的原则。很多人没有足够的意志力牺牲当前享受来换取未来的安定，这一套办法既有甜头又有苦头，威胁利诱，帮助投资人稳定的为退休而储蓄。
但是有些时候，投资人可能面临一些必须支用退休帐户内资金的合理情况。比如说，想买房子，存款不够，唯有的资产在退休帐户，但是每个人一生只能拿出一万元作此用途的规定实在是杯水车薪。又比如，若是打算用退休帐户的资金来创业，这个钱的用途在性质上等同于股票投资（虽然投资风险互异），在这个情况下，不能拿钱的规定也就失去了它当初的意义。当然，更多的时候是，我们有多馀的资金可以存款到退休帐户内享受免税、延税投资待遇，但是苦于 IRA 帐户每年三千元区区小数的限制。我今天要教大家一个做法，可以在现有规定之下从退休帐户内拿钱出来，或把钱放进退休帐户，而且不但可以避开数目和年龄的限制，还可以免去过早提款的 10％ 罚款。
一语道破，这个策略就是在退休帐户内买进某种股票，然后在普通帐户内卖空同样的股票。当股价上涨了，退休帐户的库存价值上涨，普通帐户的卖空部位损失同样的金钱，形同资金从普通帐户流入退休帐户。反过来，如果股价下跌，退休帐户的库存价值将降低，普通帐户的卖空部位则将有同样金额的获利，形同资金从退休帐户流入普通帐户。
三大前提：
第一，两个帐户内必须都有一些运作资金。买进需要付款，抛空需要保证金，因此，在两个帐户内都需要有一些钱。帐户内的资金数量将限制所能够进行的交易数量。
第二，由于退休帐户的规定只能买进股票，禁止抛空（这个法律规定的出发点也在于保护退休投资），因此我们被限于在退休帐户内买进股票、在普通帐户内抛空。也因此，我们只能配合股价涨跌方向来试图控制资金流动方向。要让资金流出退休帐户，必须挑选一个会下跌的股票；要把资金放进退休帐户，必须挑选一个上涨的股票。
第三，这种做法不像转帐可以随时要随时办，准时又准确。这个操作取决于市场的配合，因此，尽早筹画，给自己几个月的时间来慢慢操作是绝对有必要的。
操作范例：
假设某人在 IRA 帐户内有十万元，在普通帐户内有三万元，此人意图把多的钱放进退休帐户，享受增值免税。那么，此人可以在普通帐户内抛空两千股 GE 股票，同时在退休帐户买进两千股 GE。该股目前约 30 元，假设未来几个月 GE 上涨到 40 元，则普通帐户剩下一万元现款，面临断头出场，但 IRA 帐户资产已然上升到十二万元；把两个部位同时平仓，则此人已经把两万元挪进 IRA 帐户。
同理，如果挑一个股价下跌的股票，其他不变，则退休帐户出现亏损，而等同于亏损的一个利润出现在普通帐户内，形同把 IRA 帐户的钱挪进普通帐户，可以自由使用了。由于这笔钱算是普通帐户内投资的资本增值，不是提款，于是投资人免去了 10％ 的罚款。
读者一定要怀疑，判断股票涨跌那有这么容易？要是股价变化人算不如天算，岂不是适得其反吗？的确，我们需要了解这个策略的风险。这个策略形同一个「锁定」的部位（Box Position），没有资金损失的风险，但是股价波动的不确定性依然存在。如果股价朝相反的方向波动，则结果是原本想要从退休帐户拿钱的，反而放进了更多钱；原本想要放钱进去退休帐户的，现在手上的闲钱更多了。
但这已是最坏的情况。只要确保买卖相反、数目一致、和操作同时，这个策略就不会有资金的净损失，整体成果上已经立于不败之地。由于不会有资金的净损失，我们就可以一试再试。
市场的趋势牵动绝大多数的股票，是投资结果的最大推手。一直到战争结束之前，股市低迷，多数股票都随之下跌，不想买到下跌的股票都很难；要把资金拿出退休帐户，那段时间最合适，成功的机率最高。今天股市开始回春，涨跌互见，情况比较难掌握，但是在未来可能会来临的涨势中，下跌的股票会很少，绝大多数股票上涨，那个时候自然是把资金放进退休帐户的最佳时机。顺势操作，就可以增加成功率。曾听有些投资朋友自嘲「每买必跌」，果真有这种厄运，在这个策略中倒成了一种异能－每买必跌的人随时都可以成功的从退休帐户中拿钱出来。
税务上，这个策略本身没有特别的好处或损害。流进退休帐户的资金，必然是税后的资金，所以这里没有省税的便宜；但你可以享受退休帐户的免税（Roth IRA）和延税（传统 IRA）投资优待。流出退休帐户的资金，在纪录上是一项资本利得，因此需要在当年申报为收入纳税，但如前所述，帐户拥有人免去了 10％ 的罚款。
想要强调的一点是，这个策略应该算是在走一个规定上的漏洞，也不是没有弄巧成拙的风险，这应该是在有必要而且没有其他办法的情况下才考虑的最后手段。但是它至少为非动用退休帐户资金不可的人，提供了一个避免罚款的途径。
Here is a summary about several ways to transfer money between normal brokerage accounts and tax deferred account, your insightful comments are welcome!
1. short and long the same stocks simutaneously as tought in the article.
2. direct buy and sell: choose a low volume, stable stock. Buy stocks at regular hours in one account, then in after hour set it for sale at a limited, very high price; meanwhile from the other account buy the stock at that particular price and sell next day at normal price.
RisK: these two orders on market have to be unique and can be excuted directly without second hand. (IB may do it?)
3. using options: buy put and call at the same strike prices of an index or high liquidity stock. The problem of this stretagy is that the price change of put and call is not linear and might cause net loss of assets.
4. buy and sell the same option with small spread stock, such as QQQQ. This has to be quick, because Qs option price moves swiftly all the time.
5. using ultra-short ETF. For example, buying coupled QLD and QID simutaneously. This seems the easiest and safest way, but due to their derivative nature, it might also result in small loss of assets.
Thursday, June 28, 2007
DENNIS GARTMAN'S NOT-SO-SIMPLE RULES OF TRADING
1. Never, Ever, Ever, Under Any Circumstance, Add to a Losing Position... not ever, not never! Adding to losing positions is trading's carcinogen;
it is trading's driving while intoxicated. It will lead to ruin. Count on it!
2. Trade Like a Wizened Mercenary Soldier: We must fight on the winning side, not on the side we may believe to be correct economically.
3. Mental Capital Trumps Real Capital: Capital comes in two types, mental and real, and the former is far more valuable than the latter. Holding
losing positions costs measurable real capital, but it costs immeasurable mental capital.
4. This Is Not a Business of Buying Low and Selling High; it is, however, a business of buying high and selling higher. Strength tends to beget
strength, and weakness, weakness.
5. In Bull Markets One Can Only Be Long or Neutral, and in bear markets, one can only be short or neutral. This may seem self-evident; few understand
it however, and fewer still embrace it.
6. "Markets Can Remain Illogical Far Longer Than You or I Can Remain Solvent." These are Keynes' words, and illogic does often reign, despite what the
academics would have us believe.
7. Buy Markets That Show the Greatest Strength; Sell Markets That Show the Greatest Weakness: Metaphorically, when bearish we need to throw rocks into
the wettest paper sacks, for they break most easily. When bullish we need to sail the strongest winds, for they carry the farthest.
8. Think Like a Fundamentalist; Trade Like a Simple Technician: The fundamentals may drive a market and we need to understand them, but if the chart is
not bullish, why be bullish? Be bullish when the technicals and fundamentals, as you understand them, run in tandem.
9. Trading Runs in Cycles, Some Good, Most Bad: Trade large and aggressively when trading well; trade small and ever smaller when trading poorly.
In "good times," even errors turn to profits; in "bad times," the most well-researched trade will go awry. This is the nature of trading; accept it and move on.
10. Keep Your Technical Systems Simple: Complicated systems breed confusion; simplicity breeds elegance. The great traders we've known have the
simplest methods of trading. There is a correlation here!
11. In Trading/Investing, An Understanding of Mass Psychology Is Often More Important Than an Understanding of Economics: Simply put, "When they
are cryin', you should be buyin'! And when they are yellin', you should be sellin'!"
12. Bear Market Corrections Are More Violent and Far Swifter Than Bull Market Corrections: Why they are is still a mystery to us, but they are;
we accept it as fact and we move on.
13. There Is Never Just One Cockroach: The lesson of bad news on most stocks is that more shall follow... usually hard upon and always with
detrimental effect upon price, until such time as panic prevails and the weakest hands finally exit their positions.
14. Be Patient with Winning Trades; Be Enormously Impatient with Losing Trades: The older we get, the more small losses we take each year...
and our profits grow accordingly.
15. Do More of That Which Is Working and Less of That Which Is Not: This works in life as well as trading. Do the things that have been proven
of merit. Add to winning trades; cut back or eliminate losing ones. If there is a "secret" to trading (and of life), this is it.
16. All Rules Are Meant To Be Broken.... but only very, very infrequently. Genius comes in knowing how truly infrequently one can do so and
still prosper.
1. Never, Ever, Ever, Under Any Circumstance, Add to a Losing Position... not ever, not never! Adding to losing positions is trading's carcinogen;
it is trading's driving while intoxicated. It will lead to ruin. Count on it!
2. Trade Like a Wizened Mercenary Soldier: We must fight on the winning side, not on the side we may believe to be correct economically.
3. Mental Capital Trumps Real Capital: Capital comes in two types, mental and real, and the former is far more valuable than the latter. Holding
losing positions costs measurable real capital, but it costs immeasurable mental capital.
4. This Is Not a Business of Buying Low and Selling High; it is, however, a business of buying high and selling higher. Strength tends to beget
strength, and weakness, weakness.
5. In Bull Markets One Can Only Be Long or Neutral, and in bear markets, one can only be short or neutral. This may seem self-evident; few understand
it however, and fewer still embrace it.
6. "Markets Can Remain Illogical Far Longer Than You or I Can Remain Solvent." These are Keynes' words, and illogic does often reign, despite what the
academics would have us believe.
7. Buy Markets That Show the Greatest Strength; Sell Markets That Show the Greatest Weakness: Metaphorically, when bearish we need to throw rocks into
the wettest paper sacks, for they break most easily. When bullish we need to sail the strongest winds, for they carry the farthest.
8. Think Like a Fundamentalist; Trade Like a Simple Technician: The fundamentals may drive a market and we need to understand them, but if the chart is
not bullish, why be bullish? Be bullish when the technicals and fundamentals, as you understand them, run in tandem.
9. Trading Runs in Cycles, Some Good, Most Bad: Trade large and aggressively when trading well; trade small and ever smaller when trading poorly.
In "good times," even errors turn to profits; in "bad times," the most well-researched trade will go awry. This is the nature of trading; accept it and move on.
10. Keep Your Technical Systems Simple: Complicated systems breed confusion; simplicity breeds elegance. The great traders we've known have the
simplest methods of trading. There is a correlation here!
11. In Trading/Investing, An Understanding of Mass Psychology Is Often More Important Than an Understanding of Economics: Simply put, "When they
are cryin', you should be buyin'! And when they are yellin', you should be sellin'!"
12. Bear Market Corrections Are More Violent and Far Swifter Than Bull Market Corrections: Why they are is still a mystery to us, but they are;
we accept it as fact and we move on.
13. There Is Never Just One Cockroach: The lesson of bad news on most stocks is that more shall follow... usually hard upon and always with
detrimental effect upon price, until such time as panic prevails and the weakest hands finally exit their positions.
14. Be Patient with Winning Trades; Be Enormously Impatient with Losing Trades: The older we get, the more small losses we take each year...
and our profits grow accordingly.
15. Do More of That Which Is Working and Less of That Which Is Not: This works in life as well as trading. Do the things that have been proven
of merit. Add to winning trades; cut back or eliminate losing ones. If there is a "secret" to trading (and of life), this is it.
16. All Rules Are Meant To Be Broken.... but only very, very infrequently. Genius comes in knowing how truly infrequently one can do so and
still prosper.
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